政策预期继续推动商品价格走强
　　黑色商品价格在经历一段时间高位盘整后，近日矿价明显走强，铁矿2401期货合约已破1000元关口，推动成材价格强势上行。炉料的走强一方面来自基差修复，另一方面则是对冬储补库和政策预期的博弈，而成材在成本强支撑和需求韧性尚可的情况下大幅走强。从最新情况看，螺纹钢主力合约已经接近平水状态，期货持续向上修复估值。如果参考往年情况，乐观预期助推下螺纹钢05甚至可能在年前出现暂时性升水态势，因此虽然当前商品估值较高，但我们认为未来商品价格大概率将维持易涨难跌之势。目前市场交易的焦点仍在经济刺激政策预期上，在政府稳增长意愿较强背景下预计后续政策端持续偏暖。关注下周中央经济工作会议的政策定调，若定调超预期，商品价格有望延续主升浪行情。就钢铁板块而言，一方面，我们仍继续看好制造业需求回升带来的板材盈利扩张机会，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、南钢股份等。另一方面，虽然政策监管风险加大，但矿价整体价格中枢仍有望维持高位，建议继续关注铁矿石标的如河钢资源。
　　矿价走强，焦价偏强
　　（1）铁矿石：45个港铁矿石库存11815.0万吨，周环比上升317.31万吨；铁矿石日均疏港量299.1万吨，周环比下降6.72万吨。全球铁矿石发货量3257.1万吨，周环比下降49.0万吨。日均铁水产量229.30万吨，环比下降5.15万吨。本期矿价继续走强。宏观上，随着重要工作会议召开的临近，市场加大对政策催化预期的博弈，矿价做多情绪浓厚。基本面上，供需双弱格局，本期全球铁矿发运量和到港量小幅回落；需求端，铁水产量延续下降；库存端，港口库存延续累库，幅度有所扩大，但绝对水位仍处低位。当前铁矿基本面仍相对健康，在冬储炉料补库叠加政策催化预期下，预计矿价易涨难跌。（2）焦炭：本期焦炭价格偏强，第三轮价格提涨开启，主流钢厂尚未回应。当前供给端有所收紧、成本支撑较强，但需求端钢厂亏损加剧，上下游博弈较为激烈，预计短期焦炭价格偏稳运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求上升：本期（12月4日-12月8日）全国建筑钢材成交量均值14.97万吨，周环比上升0.6万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费258.9万吨，周环比上升6.7万吨；热轧板卷表观消费335.7万吨，周环比上升4.6万吨。
　　供应下降：本期（12月4日-12月8日）全国高炉开工率（247家）78.75%，周环比下降2.11pct。五大品种全国周产量共908.3万吨，环比下降12.6万吨。
　　盈利偏弱：本期（12月4日-12月8日）热轧板吨毛利-191元，环比下降8元；冷轧板吨毛利-243元，环比下降21元；螺纹吨毛利-165元，环比下降33元；中厚板吨毛利-415元，环比下降12元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、原料价格大幅波动。