行业观点：钢材价格仍有望震荡上行
　　本周回顾及展望：截至12月8日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4120元/吨、4447元/吨、4101元/吨、4761元/吨、4080元/吨，较上周环比上涨1.22%、0.99%、2.31%、0.71%、1.59%。
　　根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周37.23%的样本钢企处于盈利状态，较上周有所下降。
　　本周五大品种产量908.31万吨，较上周下降12.63万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率85.75%，高炉开工率78.75%，较上周分别变化-1.88个百分点和-2.11个百分点。
　　库存方面，本周钢材社会库存下降12.72万吨至875.04万吨；钢厂库存上升1.68万吨至422.81万吨。
　　需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化3%、-10%、+1%、-2%、-1%。
　　成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2886元/吨，较上周上升6元/吨。
　　观点：本周五大钢品种产量环比有所回落，主要由于前期原材料价格持续上涨，钢厂利润有所收缩，钢厂降低生产强度。从生产数据看，高炉企业开工率及产能利用率均有所下降，但电炉企业利润仍在回升，产量有所提升。库存方面，本周社会库存降幅有所扩大，主要来自于螺纹钢、线材、热轧库存的降幅。我们认为，一方面建筑钢材终端需求季节性走弱，同时钢材价格处于上涨通道，贸易商拿货积极性不高，反映到本周钢厂库存上，螺纹钢、线材厂库有所累积。
　　短期来看，目前受天气因素影响，建筑钢材需求逐步走弱，而制造业对应板材需求受天气影响较小，短期需求表现较为平稳。因此，整体需求或呈现逐步走弱趋势，淡季特征体现。但目前钢材价格主要驱动仍来自预期及成本端的变化。我们认为，钢材价格在短期仍有望震荡偏强运行。
　　股票观点：重视板块低估值下的布局机遇
　　本周钢铁（申万）指数报收2160.36点，周下跌1.25%。同期万得全A指数报收4575.70点，下跌2.02%。
　　估值角度看，板块整体市净率0.92倍，处于近五年20.07%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.60倍，处于近五年的4.29%分位；普钢当前市净率0.73倍，处于近五年9.03%分位；特钢当前市净率1.48倍，处于近五年5.28%分位。
　　目前板块仍然具备低估值优势，且优质钢铁企业盈利较为稳定。我们认为，钢铁板块中优质公司的低估值为板块带来了一定程度的安全边际。随着年末各项政策预期不断加强，叠加财政发力在年末/年初逐步落实到实物工作量，钢铁行业需求端及钢材价格有望具有一定弹性。
　　1、建议关注品种结构具有优势且盈利能力稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、久立特材、中信特钢、南钢股份、首钢股份、新钢股份。
　　2、特别国债主要用于基建方向，建议关注基建相关企业：新兴铸管、三钢闽光、中南股份、方大特钢、友发集团。
　　3、中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》，关注东北地区龙头钢铁企业：本钢板材、鞍钢股份、凌钢股份。
　　风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。