本周上证综指较上周环比-2.05%，A股交运指数较上周环比1.41%，跑赢上证指数0.64pct。本周重点关注公司中，中远海控、中国东航涨幅居前。
　　行业动态跟踪
　　快递物流：
　　（1）11月快递指数出炉，11月行业件量有望同比增长30%，跨境发展取得积极成效。根据国家邮政局发布的11月中国快递发展指数报告，预计11月快递业务量同比增速将在30%左右，业务收入将同比增长27%左右。一方面，行业全力保障“双11”大促（11月1日-11月16日），累计揽收快递包裹77.67亿件，同比增长25.7%，另一方面，快递企业持续发力海外市场，“黑色星期五”与“网络星期一”推动跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。
　　（2）前11月汽车出口同比增长79.6%，看好汽车物流持续景气。据海关总署数据，今年前11个月，我国货物贸易进出口总值37.96万亿元，同比基本持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%。分产品看，前11个月中国汽车出口6529.2亿元，同比增长79.6%。
　　（3）顺丰与嘉里成立合资公司，负责鄂州机场国际货站运营工作。据罗戈网消息，顺丰与嘉里物流合资成立“鄂州顺嘉航空地面服务有限公司”，嘉里物流持股51%，2023年11月正式接手鄂州花湖机场顺丰国际货站的运营工作。近期，顺嘉航服2023年第一次董事会召开，2024年双方将通过更多的模式探索，提升服务能力，为鄂州花湖机场国际货站引入货量。未来，嘉里物流IFF团队将加强与KLN海外各分支机构的联合销售，协助顺丰集团，共同引流进港和出港货物至鄂州花湖机场。
　　航空机场：
　　（1）航空淡季平稳运行，本周国内航班量环比下降，国际线复苏趋势坚挺。近一周（12.2-12.8）日均客运航班量达13070班，环比1.8%，恢复至2019年的92.5%。国内日均航班量达11561班，环比2.4%，恢复至2019年的100.3%；国际&地区日均航班量达1509班，环比+2.7%，恢复至2019年的57.8%。
　　（2）来华签证费阶段性减免，入境政策持续优化。据外交部消息，作为临时措施，中国驻外使领馆自2023年12月11日至2024年12月31日，按现行收费标准的75%收取来华签证费。截至目前，已有多个中国驻外使馆发布“对赴华签证规费调减”的通知，包括泰国、日本、韩国、马来西亚、法国、英国、印度、墨西哥、越南、巴林、吉尔吉斯斯坦、柬埔寨、斐济、哈萨克斯坦、菲律宾等。总体来看，今年以来入境政策不断优化，看好国际航线加速复苏。
　　（3）波音11月共交付46架窄体737飞机，延续交付趋缓形势。据路透社消息，波音11月份交付了46架窄体737飞机，包括45架MAX飞机和一架基于737NG的P-8海上巡逻机。由于机身供应商SpiritAero Systems的制造缺陷，波音需对飞机进行检查，导致交付速度放缓。因此，波音在10月份下调了原先计划的交付400-450架737的目标。截至2023年11月，波音单通道飞机交付量合计为351架，距离实现今年至少375-400架737的交付目标还差25架左右。
　　航运：
　　(1)本周TD3C及苏伊士船型运价略有回升，阿芙拉船型小幅回落。12月07日BDTITD3C运价为48737美元/天，环比上周+2645美元/天；苏伊士船型运价为53371美元/天，环比上周+3610美元/天；阿芙拉船型运价为39208美元/天，环比上周-3141美元/天。
　　（2）本周BCTITC7持续回升，大平洋一篮子成品油运价强势上涨，大西洋洋运价回落。12月07日BCTITC7运价为24559美元/天，环比上周+8351美元/天；太平洋一篮子运价为27269美元/天，环比上周+11356美元/天；大西洋一篮子运价为58239美元/天，环比上周1532美元/天。大西洋一篮子成品油的高运价逐步向太平洋运价传导，市场供需重新匹配，看好太平洋运价持续上行。
　　（3）BDI指数结束连续四周的上涨势头，受大型船舶市场运价下降影响。12月08日BDI降至2483点，较上周环比-22.21%。因租家加强压价力度，叠加市场担忧中国针对铁矿石价格高企实施的监管加强，BDI指数回落。
　　（4）外贸集运运价小幅回升，内贸集运运价小幅回落。12月08日SCFI指数为1032.21点，环比+2.12%；11月25日至12月01日PDCI指数为1221点，环比-1.53%。集运进入传统旺季，同时船东力挺长协运价，出口集装箱运价上涨。内贸运价则受内需疲软拖累，依然维持低位。
　　核心观点
　　快递物流：重视电商快递分化，看好头部CR2企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，看好当前行业CR2龙头企业估值性价比！同时关注申通份额较快提升，带来远期的展望空间。重点关注公司：中通快递、圆通速递、顺丰控股、德邦股份、申通快递、韵达股份。
　　油运：短期扰动不改油运景气周期逻辑，坚定看好相关公司投资机会。沙特俄罗斯