20231204-20231208，A股电力指数+0.13%，截至12月8日PE（TTM）估值18.5x；A股燃气板块指数-1.42%，截至12月8日PE（TTM）估值11.9x。A股电力指数+0.13%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+0.56%、+0.26%、-0.38%。A股燃气板块指数-1.42%。
　　本周火电组合：皖能电力+浙能电力+国电电力+华能国际+华电国际+江苏国信+内蒙华电
　　本周清洁电力组合：中国核电+国投电力+中国广核+川投能源+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）国家发展改革委发布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》。该征求意见稿提出，到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备。到2030年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成3亿吨/年的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升。产能储备煤矿要严格履行煤炭保供稳价责任，按照有关要求签订电煤中长期合同，执行国家有关价格政策。2）2023年11月份，我国进口煤炭4350.6万吨，较去年同期的3231.3万吨增加1119.3万吨，增长34.64%；较10月份的3599.2万吨增加751.4万吨，增长20.88%。2023年1-11月份，我国共进口煤炭42713.9万吨，同比增长62.8%。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至12月8日，动力煤市场价格941元/吨，较12月1日环比持平。截至2023年12月8日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为941元/吨，相比12月1日环比持平，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为947、1003元/吨，相比12月1日环比+0.3%、+1.4%。库存：秦皇岛港动力煤库存608万吨，较12月1日环比-1.1%。截至2023年12月8日，秦皇岛港动力煤库存608万吨，相比12月1日环比-1.1%，同比+5.0%。水库流量：12月8日，三峡水库当日入库流量0.63万立方米/秒，同比-6.0%；三峡水库当日出库流量0.72万立方米/秒，同比+16.6%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.13万立方米/秒，较去年同期同比+2.9%；三峡水库日均出库流量1.11万立方米/秒，较去年同期同比-2.1%。水库蓄水量：12月8日，三峡水库蓄水量为352亿立方米，同比+41.37%，相较12月1日环比-1.12%。光伏产业链价格：截至2023年12月8日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.95元/瓦，相比12月1日环比-5%。截至12月6日，国产多晶硅料价格市场均价为7.37美元/千克，相较11月29日环比-1.07%。
　　燃气行业新闻：国家发展改革委首次分区域核定跨省天然气管道运输价格。近日，国家发展改革委印发《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》。《通知》分别明确了西北、东北、中东部及西南价区的跨省天然气管道运价率，并要求国家石油天然气管网集团有限公司根据各价区运价率，以及天然气入口与出口的运输距离，计算确定管道运输具体价格，向社会公开。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格下跌8.89%，进口气出厂价格上涨0.97%。截至12月8日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数5862元/吨，较12月1日下跌6.00%。国产气方面，截至12月8日，液厂平均出厂价5852元/吨，较12月1日下跌8.89%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价6456元/吨，较12月1日上涨0.97%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：关注2023Q3具备高业绩弹性标的，同时关注现货煤比例较高标的的业绩修复机会，较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、皖能电力、粤电力A、宝新能源、江苏国信，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台国电电力、华能国际（A+H）、华电国际（A+H），推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电；2）水电：推荐国投电力、长江电力、华能水电，关注川投能源；3）核电：推荐中国核电、中国广核。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。