本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。12月4日-8日，SW纺织服饰指数下跌2.6%，跑输SW全A指数0.5pct。其中，SW服装家纺指数下跌2.9%，跑输SW全A指数0.8pct；SW纺织制造指数下跌2.4%，跑输SW全A指数0.3pct。
　　近期行业数据：1）社零：10月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1207亿元，同比增长7.5%，1-10月累计额达11126亿元，同比增长10.2%。2）出口：11月国内纺织业出口额达237亿美元，同比下滑3.0%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑1.3%至111亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑4.4%至125亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，12月8日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2405报于16309/15380元/吨，较12月1日下跌0.1%/上涨3.0%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2403报于93/82美分/磅，较12月1日上涨2.9%/上涨2.4%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：本周亚马逊美国站宣布2024年将下调定价20美金以下的服装类佣金，利好中国跨境服饰卖家。据亚马逊官网，从美国时间2024年1月15日起，亚马逊美国站将定价低于15美元的服装产品的销售抽佣比例从17%降至5%，定价在15-20美元之间的服装产品的销售抽佣比例从17%降至10%。费用率大幅下调利好中国跨境服饰卖家，将明显节省费用，建议关注：华凯易佰、赛维时代。本周Lululemon发布FY23Q3业绩，收入同比增长19%，延续强劲增长势头，尤其中国市场营收同比增长53%，反映了当下全球运动服饰行业功能性市场的强劲增长趋势。10月以来，服饰品牌在中秋国庆催化、11-12月低基数以及户外热潮的拉动下，终端零售逐渐改善。国产品牌积极推出冲锋衣、滑雪服等拳头产品，同时扩宽价格带应对性价比趋势。看好旺季发力下运动户外品牌的复苏弹性，推荐：安踏体育、波司登，建议关注361度、李宁、特步国际。休闲服饰继续演绎K型分化，推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。
　　2）纺织：11月国内纺织服装出口额环比显著改善，关注纺织制造板块业绩底部回升。据海关总署数据，11月中国纺织服装出口额同比下滑3.0%，其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑1.3%至111亿美元，服装及衣着附件出口额同比下滑4.4%至125亿美元，下滑幅度较10月分别收窄3.7pct/4.3pct。据越南统计局数据，越南11月纺织品出口额同比下滑7.1%至26亿美元，鞋类出口额同比下滑10.0%至18亿美元，降幅较10月分别扩大3.6pct/收窄18.9pct。跟踪全球服饰品牌去库存进程及国内纺织制造公司的最近情况，当前纺织业下游品牌客户去库存已临近尾声，部分客户率先完成去库存，将进入补库周期，业绩改善的方向不变，展望全年纺织制造板块预计环比逐步改善，明年有望实现更高的弹性。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，根据生产传导链，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：申洲国际、华利集团。
　　【本周重点回顾】
　　行业观点及投资分析意见：内需持续回暖，23Q4有望加速增长，外需底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费K型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。