【市场生态有望改善，把握配置时机】
　　12月投资者对经济和市场的信心有望迎来拐点，预计年末资金行为出现调整，市场生态有望改善，把握当前配置时机，增配超跌成长。
　　【策略：继续坚守第二阶段配置策略】
　　12月投资者对经济和市场的信心有望迎来拐点，预计年末资金行为出现调整，市场生态有望改善，把握当前配置时机，继续坚守第二阶段配置策略，增配超跌成长。配置上，12月建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药。
　　【产业链视角下科技板块内部轮动配置策略】
　　科技板块各细分赛道业绩波动普遍较大，景气度变化频繁，从景气度视角出发进行轮动配置是一个较好的分享高盈利优势赛道收益的方式。本文从科技产业链逻辑出发，结合量化验证的方法，以行业盈利为景气度代理变量，探究了各细分行业间的产业链关系和景气度传递逻辑。并使用产业中观数据实现了从细分环节层面的半导体、通信设备和计算机产业链景气度合成，据此构建月频轮动配置策略，最后基于组合优化方法将轮动策略落地于最优ETF组合。
　　【医疗健康：集采迎业绩复苏和估值重估】
　　本轮国采降价幅度较为温和，企业中选率高。目前我国CSR水平仍处低位，随着白内障患者负担的进一步减轻，我们认为白内障手术渗透率有望持续提升。从报量情况来看，我们认为国产企业人工晶体产品有望持续放量，考虑到国产企业的成本优势，我们判断国产替代有望持续。
　　【医疗创新：持续看好医药创新和出海两条主线.】
　　12月4日，整体医药创新板块出现较大调整。我们认为市场预期已见底，2024年行业有望回暖，并持续看好创新和出海两条主线。医药健康产业已进入集中度提升的全新周期，反腐也拉开了产业成长新篇章。建议围绕三条主线布局：一、出海破局，强化走出国内竞争的新增长空间模式；二、行业反腐后时代，洗牌加速下拥有核心产品竞争力和商业模式受益的企业；三、围绕“爆款产品”取得突破，进入回报期的企业。
　　【医保改革：关注两条主线】
　　当前医保改革纵深推进，为保障医保基金可持续运行，我们认为两条主线值得关注。一是“节流”，预计DRG/DIP改革到2024年底将实现全国覆盖、带量采购逐步做到“应采尽采”、医保谈判继续支持“真创新”；二是“开源”，预计将持续健全筹资运行机制，同时加快构建多层次医疗保障体系，发挥商业健康险补充作用。
　　【计算机：AIGC产业化有望提速】
　　2023年11月29日，Pika labs发布了全新的文生视频产品Pika 1.0。参考文生图在广告领域的应用，文生视频同样有望推动生产力革命，降低生产成本、创作门槛，促使AIGC技术产业化进程加速。我们认为从能力的角度出发，文生视频有望率先在短视频和动漫两个领域落地，建议优先关注AI商业化逻辑好、多模态能力强的金山办公，具备文生视频能力和应用场景的万兴科技，建议关注多模态能力强的相关公司。
　　 【前瞻：AI进入多模态时代】
　　Gemini模型作为谷歌以及全球范围内最先发布的多模态模型，在性能上是第一个在MMLU上超越人类专家的模型。我们认为，多模态Gemini模型的正式发布一方面可以拓宽应用场景的拓展，另一方面能够带来算力需求的持续升级。我们持续看好后续AI产业的前景，料后续GPT-5等模型的发布亦将带来更多的催化。
　　【前瞻：边缘AI渐进，AIPC料将先行】
　　综合考虑算力消耗、硬件体积、应用场景、电池功耗等因素，我们认为PC有望成为边缘端优先落地的智能硬件之一，并遵从硬件先行、软件应用跟随丰富的基本逻辑。我们判断，考虑到算法层面持续迭代、AIPC硬件栈改造的相对低难度，以及整机厂商对于新品创新的热情等，未来12-18个月AIPC渗透率有望持续提升，乐观情形下可能突破双位数。建议关注整机、处理器、DRAM、先进制程等相应环节的产业投资机会。
　　【时空大数据：公共数据变现探索先驱者】
　　国家数据局正式对外挂牌，从组织架构来看公共数据是工作重点。公共数据可从地方和行业两个层面发力，其中时空大数据作为典型或先行。时空大数据产业链上游来源多种多样，中游关注数据聚合，下游应用政府主导。未来时空大数据领域政策目标或是统一标准汇聚流通，典型案例形成示范。短期建议关注中上游时空大数据专业化采集处理数商。长期可关注上游时空基建例如卫星互联网产业投资机会。
　　风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧，外资流出超预期；地缘风险升级。集采续约降价、市场竞争风险、创新产品研发和销售不及预期。AIGC技术发展不及预期；AI行业产业化应用不及预期；算力供给不及预期；行业竞争加剧；宏观环境恢复不及预期。带量采购相关风险；一级市场生物制药企业融资热度下降；高值耗材降价力度和集采进度超预期；创新药临床研发失败；医疗服务医保政策超预期变动；医疗事故。历史数据失效，模型失效，科技产业政策重大变动，国外限制政策重大变动。AI