本期内（2023/11/1-2023/11/30）定增、可转债、配股项目发行数量分别为23、6、1个，募资总额分别为288.2、25.2、25.0亿元，再融资规模环比增加14.8%至338.4亿元。审核方面，获批的定增和可转债预案数量分别为21个和7个，计划募资总额分别为321.4亿元和95.9亿元，从定增预案到获批的平均审核时长环比增加20.9%至363.1天，审核效率显著放缓。解禁方面，本期内定增解禁市值环比减少15.6%至434.8亿元，在流通股中平均占比环比降低1.3pcts至12.6%，解禁压力减小，解禁收益率环增加28.3pcts至37.3%，收益率显著提高。减持方面，11月1家公司新批露定增股份减持计划，正在进行定增减持的股东为10家，集中在计算机、传媒、电子行业。市场动态方面，11月交易所正式出台优化再融资的5项具体措施，进一步规范了再融资行为，我们测算28.8%的上市公司再融资将受限。
　　▍发行：定增规模环比增加，可转债发行显著减少。11月有23个定增项目完成发行，募资总额288.2亿元，环比增加25.6%，房地产和基础化工、电子等行业募资较多。定价、竞价项目数量分别为4个和19个，募资总额为18.3、269.9亿元，平均折价率为30.4、13.9%。可转债方面，11月有6家公司完成可转债发行，募资总额25.2亿元，环比减少61.5%，其中机械行业募资较多。此外，11月有1个配股项目实施，募资25.0亿元。
　　▍审核：再融资预案过审数量增加，审核效率放缓。截至2023/11/30，获批尚未发行的定增预案和可转债预案数量分别为115个和22个，计划募资1760.3亿元和771.3亿元。11月新批露定增预案为16个，环比显著增加100%，审核机构和证监会通过预案数量均环比增加。从定增预案到获批的平均审核时长为363.1天（10月平均300.4天），审核效率显著放缓。可转债方面，11月3家公司新批露预案，各阶段预案过审数环比回升，证监会批准预案7个，可转债预案获批时长为321.3天，较10月273.7天显著放缓。
　　▍解禁：定增解禁压力减小，解禁收益率显著提高。11月有31家公司的定增机构配售股份解禁，解禁总市值为434.8亿元，环比减少15.6%，其中汽车行业解禁市值较大。解禁股份在流通股中平均占比12.6%，环比降低1.3pcts，解禁股份后续可能面临的减持压力减小。定增股份平均解禁收益率环比增加28.3pcts至37.3%，收益率显著提高。
　　▍减持：新批露定增减持计划仅1家，减持压力维持较小。11月有20家公司完成定增减持，平均减持比例、占持有股份比例分别为2.4%、34.4%。11月有1家公司新披露定增减持计划，正在进行定增股份减持的股东为10家，集中在计算机、传媒、电子行业。
　　▍交易所出台优化再融资具体措施，进一步规范再融资行为。2023年11月8日，沪深交易所正式出台优化再融资的5项具体措施，包括严格限制破发、破净情形上市公司再融资；从严把控连续亏损企业融资间隔期；关注存在财务性投资比例较高情形的再融资；从严把关前募资金使用；严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求。截至2023/11/30，沪深两市5095家上市公司中，破发805家，破净450家，连续亏损472家，综合三种情形下，我们测算再融资受限的公司数量总计1469家，占所有上市公司的28.8%。沪深交易所对证监会“优化再融资监管”进行了细化，进一步规范了再融资行为。
　　▍风险因素：融资政策超预期收紧；二级市场大幅波动；海内外宏观流动性超预期收紧。