投资要点：
　　维持“增持”评级。2023年11月月报公告，公司2023年出栏量预期减少100万头以上，因此本次下调2023年营业收入预测至1055.95亿，归母净利预测下调至17.31亿，2024~2025年预测维持不变，2023~2025年EPS预测调整为0.317（前值0.322）/4.38/5.68元。由于2024年EPS预测维持不变，目标价维持52.56元，维持“增持”评级。
　　事件：2023年11月份，公司销售生猪529.5万头（其中商品猪528.1万头，仔猪0.2万头，种猪1.1万头），销售收入87.91亿元。同时2023年预计出栏量区间下修正至6,250~6,400万头。
　　发行超短融和中期票据，融资补流。公司公告申请50亿超短期融资券和30亿中期票据用于补充流动资金和偿还贷款等，若发行和成功募集后，将会进一步充实现金流。截止2023Q3，公司资产负债率59.65%，货币资金157.63亿，从目前养殖完全成本14.9元/公斤来看，当前猪价虽低但仍高于公司现金成本，本次融资补流后，公司将增厚现金储备，周期底部无忧。
　　行业层面：周期不悲观，2024年上行年。2023年行业持续去产能，本轮周期亏损时间长，去产能幅度可观，我们预计2024年开启上行周期为大概率事件，顺周期布局养殖板块正当时。公司低成本优势将持续，2024年业绩可期。
　　风险提示：农产品价格波动、极端天气不利影响、养殖疫病影响