报告摘要：
　　择时展望：1.从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪等微观视角观察，2024年A股总体有望迎来慢牛回升。2.A股信用将处于上行尾声并维持震荡，通胀依然在低位有望迎来上行趋势，叠加美债收益率在周期高点，自上而下结论A股相对乐观。3.估值与风险溢价目前逐步向上脱离中枢并接近上边界，多数指数PE分位数整体在低位，尤其大中小与创业板指全面处于PE分位数低位。4.情绪指标看，沪深300指数的长期均线以上占比仍在低位，说明沪深300指数仍然在底部。5.超跌情况看，中小板指及创业板指超跌比2018年底更甚，行业上有色、美容、电力设备、基础化工、地产及商贸等超跌。6.长周期看技术面，关注深100指数底部向上周期的可能。
　　风格与行业配置展望：1.聚焦宏观环境变化，挖掘利好风格及板块。从宏观环境看，2024年可能迎来的新变化是PPI上行趋势，杠杆率处于高位阶段。建议继续关注小盘成长风格，宽基指数对应中证1000及创业板指数，大类板块对应消费及成长，行业推荐：社服、美容、电力设备、医药及电子等。2.挖掘相对估值偏低，利润增速预期靠前标的。相对PE处于低位，且2024年预期EPS同比靠前的指数中，宽基指数以创业板指为代表，风格方面对应小盘及成长风格。从申万一级行业指数看，建议关注社服、美容、电力设备、传媒、环保、汽车及军工等，上述行业相对估值较低，且预期EPS同比增速靠前。3.北向资金流分化，关注2023下半年北上资金流入。下半年北上资金持仓占市值比例增长靠前的为：家电、食品、电力设备、美容护理、传媒及医药等。4.分析风格及行业日历效应，把握配置节奏。中证1000及创业板指数及成长风格最佳配置时间分别为2、5、7及11月；消费板块风格最佳配置时间则为2、4、5、11及12月。
　　风险提示：报告中的结论由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。
　　说明：未特别说明，报告数据来自wind。