2023年9月以来，云南、湖北、山东、福建等多省发力，工商业分时电价政策频出，在现行分时电价基础上，本轮政策将部分省份的分时电价机制进一步完善，工商业储能有望从多个维度受益：1）峰谷比进一步扩大，提升了工商业储能盈利上限，2023年12月代理电价峰谷价差同比、环比、以及对比7月夏季用电高峰均有进一步扩大趋势；2）峰谷电价总时间延长，峰谷套利更加持久，山东发改委等三部门在2023年11月发布《关于进一步优化工商业分时电价政策的通知》，将低谷/高峰和深谷/尖峰用电时长进一步延长；3）引入白天谷时电价，盈利端有望将部分“谷充峰放+平充峰放”策略调整为2次“谷充峰放”，提升盈利空间，装机端将有望打开分布式光伏配储空间。我们认为近期政策具备示范效应，有望带动分时电价进一步完善，打开工商业储能装机与盈利空间，叠加产业链成本降低趋势，预计工商业储能产业链公司将从中受益。
　　▍近期云南、湖北、山东、福建多省发力，分时电价政策频出。近期，国内山东、湖北、福建、云南等各省陆续发布分时电价政策。从具体政策发布情况来看，云南省发改委2023年9月19日发布《关于进一步完善分时电价政策的通知（征求意见稿）》，并于11月20日发布政策解读，目的为完善分时电价，引导合理用电；湖北省发改委办公室2023年11月17日发布《征求工商业分时电价机制有关意见的通知》，主要调整了峰谷分时电价；山东省发改委、国家能源局山东监管办、山东省能源局在2023年11月21日发布《关于进一步优化工商业分时电价政策的通知》，提出扩大与优化分时电价；福建省发改委2023年11月28日发布《福建省发展和改革委关于完善分时电价政策的通知》，调整峰谷时段与峰谷价比，以上政策均在2024年1月1日开始实行。根据以上政策通知，我们分析政策对工商业储能主要影响如下：
　　▍维度一，峰谷比进一步扩大，提升工商业储能盈利上限：1）云南省将实现分时电价突破，将全天24小时按各8小时划分为峰平谷时段，峰、平、谷时段电价比为1.5:1:0.5，峰谷比为3.0；2）湖北省调整尖峰与低谷时段电价浮动比例，夏季和冬季（7-8月、12-1月）尖峰电价浮动比例由1.8调至2，低谷电价浮动比例由0.48调至0.45，相当于峰谷比由3.75调至4.44；3）山东省将工商业用户容量补偿电价、线损、系统运行费、代理购电价格均执行分时电价政策，以及4、11月，直接参与电力市场用户高峰低谷时段上下浮动上限由50%调整为60%，进一步扩大峰谷价差；4）福建省进一步拉大峰谷价差，峰时段上浮58%，谷时段下浮63%，峰谷比达到4.27。总体来看，各省均采取措施扩大峰谷比，让工商业储能在谷时段以更低价格充电，峰时段以更高价格售电，直接提升了工商业储能的盈利上限。从2023年12月发布的峰谷价差数据来看：据储能与电力市场微信公众号数据，1）峰谷价差大于0.7元/kWh的区域增多，2023年国内12月代理电价峰谷价差进一步拉大，36个省/市/地区中，有25个峰谷价差超过0.7元/kWh，同比2022年12月多了1个区域，环比11月增长6个区域，相比夏季高峰2023年7月多了1个区域；2）峰谷价差同环比均呈扩大态势，2023年12月代理电价峰谷价差同比2022年12月增大或持平的区域有18个，环比2023年11月增大或持平的区域有32个，较夏季用电高峰2023年7月增大或持平的区域有22个。总体来看，2023年12月峰谷价差有所拉大，考虑到部分省份的分时电价政策将在2024年1月开始实施，我们预计峰谷价差将有望进一步扩大。
　　▍维度二，峰谷电价总时间延长，峰谷套利更持久：山东省本次《通知》调节了每年的低谷（含深谷）、高峰（含尖峰）时长分别不超过2190小时，尖峰、深谷电价原则上不超1200小时，我们基于此前国网山东省电力公司在2023年2月22日发布的《2023年工商业分时电价公告》进行计算，在本次《通知》调节前，低谷和高峰时长分别为1979小时，深谷时长757小时，尖峰时长976小时，相当于本次调节后，高峰（含尖峰）和低谷（含深谷）时长分别延长211小时，尖峰时长延长226小时，深谷时长延长443小时，充分延长了峰谷电价的执行时间。我们认为此举能够让工商业储能的峰谷套利时间更加持久。
　　▍维度三，引入白天谷时电价，压实充放电套利深度，打开分布式光伏配储空间：从大多省份的分时电价政策来看，谷时电价分布在22:00-08:00不等，共同特征是集中在夜间，主要系以需求为导向，夜间处于用电低谷。2023年11月湖北省发改委办公室《通知》将低谷时段设置为02:00-05:00和10:00-15:00两个时段，将10:00-15:00这一用电高峰期设置为低谷电价，视知产研院微信公众号认为湖北省分时电价重新划分很可能是因为新增大量光伏装机，将光伏发电高峰期设置为低谷电价，以促进新能源发电消纳。除湖北省外，根据各省发改委、国网电力公司、电力交易中心官网，我国山东、浙江、山西、甘肃、新疆、青海等地也出现白天用电高峰期实行低谷电价的情形。1）从利的角度来看，据能源电力说微信公众号，一般省份采用两充两放策略是“谷充峰放+平充峰放”，浙江、山西、新疆