策略摘要
　　海外库存激增叠加供应偏过剩的预期下，锌价有所承压，但随着加工费的持续下跌，且锌价下跌带来的下游阶段性补库，导致国内库存去化，对锌价存一定的底部支撑，关注市场情绪的变化，建议以中性思路对待。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-8.50美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降320元/吨至20610元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至105元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降350元/吨至20600元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至95元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降310元/吨至20620元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至115元/吨。
　　期货方面：12月5日沪锌主力合约开于20680元/吨，收于20410元/吨，较前一交易日跌430元/吨，全天交易日成交109863手，较前一交易日增加17783手，全天交易日持仓93900手，较前一交易日增加7585手，日内价格震荡，最高点达到20745元/吨，最低点达到20310元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20410元/吨，收于20445元/吨，较昨日午后涨35元/吨，夜间价格偏弱震荡。
　　锌价偏弱运行，主要受海外宏观情况影响，且国内需求偏弱。供需方面，国内部分矿山减产，预计或到2024年复产，叠加在国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，矿端供应趋紧。冶炼方面，目前炼厂短期开工暂未受矿端供应影响，生产以消耗库存为主，近日东岭集团于11月26日开始停产半数产能，结束时间待定。需求方面，部分镀锌厂家开工陆续恢复，镀锌企业开工率较上周上涨4.06%至62.58%，但受消费淡季影响，整体需求处于疲软状态；压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业刚需采购为主。
　　库存方面：截至12月4日，SMM七地锌锭库存总量为8.57万吨，较上周同期减少0.34万吨。截止12月5日，LME锌库存为221075吨，较上一交易日减少1625吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性
　　■风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期