策略摘要
　　铅：近期铅冶炼端部分复产叠加下游消费走弱，对铅价有所拖累。但考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑，建议观望为主，关注宏观情绪变动情况。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-39.5美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降50元/吨至15650元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨70元/吨至90元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-35元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-135元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-50元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9575元/吨，废白壳较前一交易日持平为8875元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9425元/吨。
　　期货方面：12月5日沪铅主力合约开于15700元/吨，收于15610元/吨，较前一交易日跌90元/吨，全天交易日成交49679手，较前一交易日减少34013手，全天交易日持仓51563手，较前一交易日减少6275手，日内价格偏弱震荡，最高点达到15770元/吨，最低点达到15580元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15570元/吨，收于15525元/吨，较昨日午后收盘跌85元/吨，夜间震荡。
　　近期铅市场供应稍有回升而下游需求低迷，关注社会库存变动。矿端供应方面，国内矿山端开工基本持稳为主，暂无新增检修以及投产。炼厂方面，随着河南、云南地区检修炼厂的复产，供应稍有回升。但考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑。需求方面，近期下游铅蓄电池市场消费表现较为疲软，下游企业长单采购为主。
　　库存方面：截至12月4日，SMM铅锭库存总量为7.69万吨，较上周同期增加0.95万吨。截止12月5日，LME铅库存为131375吨，较上一交易日减少3225吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧