动力煤：价格方面，1）国内方面，上周秦港5500煤价928元/吨，周环比/同比-7/-405元/吨（-0.7%/-30.4%）。2）国际方面，截至2023年11月24日，欧洲ARA动力煤113.5美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；理查德RB动力煤112.2美元/吨，较前一周+2.2美元/吨（+2.0%）；纽卡斯尔NEWC动力煤121.49美元/吨，较前一周-3.5美元/吨（-2.8%）。
　　库存方面，截至2023年11月27日，CCTD主流港口库存6983万吨，环比/同比-0.2%/+21.6%；截至2023年12月1日秦港库存615万吨，环比/同比-2.8%/+4.2%；广州港库存247万吨，环比/同比-3.9%/+1.5%。
　　供耗存方面，上周（2023.11.24-2023.11.30）沿海八省电厂日耗平均197.0万吨，较去年同期+7.2%（前一周分别为188.8万吨、+2.6%）；平均库存3525.3万吨，较去年同期+12.6%（前一周分别为3558.7万吨、+13.0%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，上周京唐港山西产主焦煤库提价2600元/吨，环比/同比0/60元/吨（0%/+2.4%）。
　　2）国际方面，上周澳峰景矿硬焦煤价格341美元/吨，环比/同比+7/+81美元/吨（+2.1%/+31.2%）。上周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1760/2120元/吨，环比+40/+20元/吨（+2.3%/+1.0%），同比170/220元/吨（+10.7%/+11.6%）。
　　3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2751元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2600元/吨、价差-151元/吨。
　　库存方面，截至2023年12月1日，独立焦化厂焦煤库存884万吨，环比/同比+3.9%/+1.1%；样本钢厂焦煤库存791万吨，环比/同比+1.7%/-0.9%。截至截至2023年12月1日，港口炼焦煤库存196.0万吨，环比/同比+1.7%/+88.9%。
　　下游方面，上周焦化厂开工率74.73%，环比+0.8pct。
　　截至2023年12月1日，港口焦炭库存202万吨，环比上周+10万吨（+5.3%）；独立焦化厂焦炭库存45万吨，环比上周-6万吨（-11.2%）；样本钢厂焦炭库存582万吨，环比上周+4万吨（+0.7%）。
　　投资建议。我们认为煤炭板块三季度业绩整体仍较稳健，业绩韧性已现，且未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注：（1）经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会，推荐淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；（2）高分红动力煤公司，推荐兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、中国神华；（3）有量增逻辑的低估值公司，推荐中煤能源、华阳股份；（4）受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司郑煤机、天地科技。
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　　风险提示
　　下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。