核心观点
　　1)战略长期看多A股，战术上建议参照右侧量化信号，目前转债配置价值进入机会区,长债优于短债，依旧看好黄金。美核心PCE与季调核心CPI同比最新值分别下降至3.46%、4%，通胀继续回落，美经济衰退风险、货币因子见底预期抬升、技术变革预期等多重因素之下，短期预计美股区间震荡，中长期看多美股成长风格，预计美债YTM易下难上。
　　2)预计房地产投资收益率中枢下降，房子将逐步回归居住属性。预计房子的便利收益率下降，租金收益率短期走平，长期下降。
　　3)转债，中长期，绝对收益方面推荐IC套利组合策略，多头.上推荐弹性组合策略。
　　摘要
　　资产配置信号：目前转债配置价值进入机会区，长债优于短债，依旧看好黄金，战略看多A股，战术上建议参照右侧量化信号。美国货币因子低位小幅抬升，信用因子低位抬升，经济因子边际回落。判断美债利率易下难上。美股市场上成长将会优于价值。但考虑到美国经济因子的下行，预计我国出口短期内依旧承压。美经济衰退风险、货币因子见底预期抬升、技术变革预期等多重因素之下，短期预计美股区间震荡，中长期看多美股成长风格，预计美债YTM易下难上。
　　债务与人口周期：预计房地产投资收益率中枢下降，房子将逐步回归居住属性。预计房子的便利收益率下降，租金收益率短期走平，长期下降。
　　FOF：对于FOF组合，震荡行情下建议选择配置能力强的固收加基金作为底仓，偏股类基金中首选量化基金。基于配置类因子计算多因子得分后构造强资配固收+基金组合，回测净值如下。对应基准指数为偏债基金指数885003.WI，回测超额净值曲线较为稳定向上，组合防守性较强。
　　仓位测算：高频测算数据显示，分散风格基金近期主要加仓建筑材料、汽车、钢铁、煤炭、公用事业，该指标可作为行业轮动参考信号，建议给与一定关注。
　　转债量化：转债量化策略：1）正股震荡行情下，建议首选IC转债套利策略以控制波动，今年来该策略取得较好风险收益比；2）股票行情波动较大背景下，可结合前文股票指数择时信号做偏债与弹性转债之间的动态切换，市场调整时偏债转债具有较好的收益风险比和超额收益；3）个券因子方面，多数因子2022年以来效果已经明显衰减，当下推荐错误定价类、正股技术形态类因子，而正股基本面因子时效性稍差，当前效果一般；4）近期时有出现转债杀估值行情（体现在转债相对正股超额净值的急速下行与波动率折价指数的下行），短期维度，在波动率折价指数企稳之前，建议控制组合中转债仓位，适度用正股做替代或者控制组合加权Delta值。5）量化组合上，中长期，绝对收益方面推荐IC套利组合策略，多头上推荐弹性组合策略。
　　风险提示
　　经济波动风险：近期国内外市场波动较大，地缘政治风险仍存，存在经济下行风险，尤其是美股市场受加息及地缘政治影响下波动更为剧烈，可能对A股市场产生冲击。
　　模型失效风险：量化模型为基于历史基本面及资产价格数据分析得来，所挖掘规律在未来不一定依旧存在，因此模型的历史效果不代表未来。
　　统计建模过拟合风险：模型估计参数可能过多，以至于对模型预测效果产生显著影响进而出现过拟合问题，过拟合模型在训练过程中产生的损失很低，但在预测新数据方面的表现却容易较差，目前模型样本外的跟踪时长还不够，因而不可轻视过拟合风险。