本报告导读：
　　本周市场继续调整，多数宽基指数录得负收益。展望后市，预计市场在“长期趋势线”附近发动一轮中线攻势的可能性非常大，本轮调整大概率是“强势整理”。配置方面，建议中线仓继续持有，短线若有可观调整，建议积极增配，未来一个月保持净增仓。行业方面，券商近期表现出“棋眼”特征，建议密切关注；医药短期整理，建议原仓持有并在调整中适时增配；TMT“三剑客”展现出超出预期的弹性，若遇可观调整可考虑再次介入；芯片、科创中线底部结构逐渐明晰，若遇可观调整可积极关注。
　　摘要：
　　本周（2023-11-27至2023-12-01）行情概况：（1）主要指数：市场继续调整，多数宽基指数录得负收益。其中，上证、上证50、沪深300等权重指数分别跌0.31%、1.63%、1.56%；中证1000、国证2000、科创50等成长指数表现较强，分别上涨0.24%、0.28%、0.32%。（2）板块观察：煤炭、TMT板块涨幅居前，房地产、建材等跌幅较大。本周煤炭大涨2.8%，TMT板块上涨均超1%，房地产、建材等跌幅超3%。（3）成交金额企稳回升，股指期货合约基差收敛。本周日均成交额0.8万亿。截至周五，IF、IH和IC主力合约分别升水0.03%、-0.04%和-0.55%。（4）资金流向：两融余额维持平稳，北向资金净买入16亿元。最新余额数据（11月30日周四）1.67万亿；电子、医药行业分别净流入55、47亿。（5）量化“黑科技”：主要指数估值较低，部分指数位于估值底部。主要指数下跌能量处于正常水平。
　　本周行情归因：（1）人民币汇率有利因素增多，“三个坚决”提振市场信心。（2）险资权益投资有望加速，国寿新华保险拟联手设立500亿私募基金。（3）注活水强信心，国新投资增持央企科技类指数基金。
　　下周行情展望：本周市场继续调整，多数指数录得负收益。展望后市，随着人民币升值趋势的确认，加上国内宏观政策呵护市场，增量资金入场，在权重指数已调整近3年之际，市场在“长期趋势线”（上证998-1849-2440延伸线）附近发动一轮中线攻势的可能性非常大。我们认为，随着国内外基本情况的好转，本轮调整大概率是“强势整理”，跌破前低的概率不大，若有可观的盘中下探反而是调整增配良机。配置方面，出于对中线行情的乐观预期，建议原有中线仓继续持有，短线若有幅度可观的调整，建议积极增配，在未来一个月保持净增仓状态。行业方面，券商近期已表现出“棋眼”特征，建议密切关注；医药短期处于整理状态，建议原仓持有并在调整中适时增配；TMT“三剑客”在短线调整后展现出超出预期的弹性，预计很难跌破10月底低点，若遇可观调整可考虑再次介入；芯片、科创中线底部结构逐渐明晰，若遇可观调整可积极关注。
　　风险提示：地缘局势发展超预期；海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。