本报告导读：
　　11月第4周，北交所流动性大幅改善下催化指数表现，成交额环比提升346%的北证50指数涨幅达到21%，锦波生物等个股值得跟踪。
　　摘要：
　　北交所流动性显著改善，催化北证50指数市场表现。11月第4周，北证50逆势上扬，整体表现优于沪深主要指数。北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指数分别变动20.96%/-2.98%/-1.35%/-1.08%/-0.84%/-1.33%/-0.30%。随着深改十九条的逐渐落地，以及北交所IPO节奏有望保持常态，同时在市场缺乏主线的情况下，考虑到截至11月24日北交所的流通市值总额仅为1893亿元，我们认为成交活跃度提升能够显著改善市场表现，北交所行情有望延续，除了参与北交所打新之外，我们认为转板机会同样值得关注。
　　北交所行业涨多跌少，坤博精工领涨。分行业看，传媒涨幅最大（74.57%），美容护理行业跌幅最大（-3.90%）。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数（506.99倍）最高，环保市盈率TTM中位数为2.16倍，估值相对较低。从个股来看，北交所股票上涨比例为229/232。11月21日，北交所股票全线爆发，231只股票均呈上涨态势，为历史上第3次个股全部上涨。11月第4周，新股坤博精工上市首日涨幅达244.46%，当周涨幅为579.50%，位列北交所周涨幅TOP1。
　　北交所新增1只上市股票，发行节奏减缓。11月第4周，北交所新增1只上市股票，为坤博精工（873570）；2只股票完成申购待上市，为广厦环能（873703）和机科股份（835579）。截至11月24日，北交所IPO申报企业共481家，11月第4周更新状态中，已受理企业2家，已问询企业5家，上市委会议通过企业0家，提交注册企业1家，注册企业3家。
　　锦波生物等北交所个股值得跟踪。综合考虑流动性和业绩等指标，我们认为以下北交所个股值得关注：唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商锦波生物（832982.BJ）；特斯拉注塑件核心供应商骏创科技（833533.BJ ）；国内主要线性执行器提供商鼎智科技（873593.BJ）；液冷数据中心市场的先行者曙光数创（872808.BJ）；国内液压胶管细分行业头部企业利通科技（832225.BJ）。
　　风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。