2023年复盘:阶段性超额收益显著,火电估值仍有修复空间
　　2023年以来水电、核电超额收益明显，火电获得阶段性超额收益;公用事业绝对估值处于低位。
　　宽电量紧电力,“十四五”期间供需维持紧平衡
　　新型电力系统带来宽电量紧电力的新型电量电力供需格局，“十四五”期间电力供需维持紧平衡。
　　容量电价出台:稳定性强化,价值新台阶
　　煤电容量电价政策对行业的意义在于稳定性盈利的权重提升而非盈利静态增量，优质煤电资产仍将维持强者恒强格局。
　　子行业投资机会
　　盈利稳定性预期增强驱动价值重估，火电行业走向“周期+成长”﹔竞争要素稳健，无风险利率下行期水电“类债”价值凸显。
　　风险提示
　　用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，上网电价低于预期等。