事件：11月29日，越南国会投票批准，自24年1月1日起，对跨国公司征收附加税，有效税率提升至15%。根据越南政府文件，122家外国公司将适用新税率，预计越南每年将增加14.6万亿越南盾(约合6.01亿美元)的税收收入。
　　本次附加税的征收范围为，对于连续四年中的两年综合营业总额至少为7.5亿欧元（约合58亿元人民币）或以上的跨国企业按照15%的税率征收企业所得税。我们预计，此次受影响的或为早期去越南建厂的电子、纺服等大型跨国企业，轻工板块部分出口公司虽有越南工厂布局，但整体规模较小，不在本次税率调整范围内。此外，受影响与否亦与越南工厂此前适用的税率有关。部分公司选择在成熟工业园区建厂，其配套全面、综合成本更低，所得税按20%缴纳、不享受税收优惠，同样不受影响。
　　家居出口类公司业绩基本不受此次税率调整影响。家居出口类公司虽多有越南产能布局，但部分公司现行税率即为较高水平，如永艺股份；顾家家居越南收入贡献亦较小（庄盛家具越南、顾家沙发越南适用所得税税率为20%，22年因享受“两免四减半”的税收优惠，庄盛家具越南、顾家沙发越南免征企业所得税）；共创草坪、匠心家居及麒盛科技等收入规模均较小不受影响。
　　总体来看，本次税率调整对轻工出口板块影响较为有限，我们认为，贸易不确定性背景下海外产能依旧为稀缺资源，看好头部出口企业逐步推进海外基地建设，更好满足海外客户需求、不断增强客户粘性，供给侧格局有望进一步向具备海外产能的细分龙头集中。
　　风险提示：消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅波动；汇率波动等。