事件：克而瑞公布2023年11月百强房企销售数据，TOP10、TOP11-30、TOP100房企11月单月销售金额同比分别-24.0%、-22.3%、-25.6%，相比10月份分别-2.2pct、-4.1pct、-5.6pct。1-11月累计销售额同比分别为-9.5%、-1.5%、-10.3%，相比1-10月份分别-1.6pct、-2.3pct、-1.4pct。
　　百强房企单月销售额同比走弱，环比降幅收窄
　　2023年11月，百强房企单月销售额同比降幅扩大，同比-25.6%，较10月-5.6pct。主要或因10月多地优化限购政策，需求端热度较高，11月政策主要集中在房企融资端发力，对于楼市销售的提振存在时滞性。
　　2023年11月，百强房企销售额环比-7.5%，相比10月+22.1pct，环比降幅较10月收窄，主要因9月基数较高导致10月环比下滑较大。
　　分梯队看，同比端，2023年11月TOP10、TOP11-30、TOP100房企单月销售额同比均下降，分别为-24.0%、-22.3%、-25.6%。TOP10房企当月同比中华润置地+9.1%、招商蛇口+3.2%外，均同比下降；环比端，TOP10、TOP11-30、TOP100房企环比分别-1.8%、+0.8%、-7.5%，其中建发房产+40.5%、绿城中国+16.2%、招商蛇口+15.4%。
　　国央企房企销售额同比降幅收窄，混合制房企销售额环比上升
　　2023年11月，国央企房企销售额单月同比降幅收窄，民企同比维持调整态势。在TOP20房企中：1）国央企11月单月销售额同比-16.0%，同比较10月+1.8%，环比+3.2%，其中除华润置地同比+9.1%、招商蛇口+3.2%外，其余均同比下降；中国铁建环比+64.7%、建发房产+40.5%、越秀地产29.7%表现较好；2）头部民企11月单月销售额同比-53.5%，环比-12.0%，其中旭辉集团、新城控股同比较10月分别+39.1pct、+7.3pct；3）混合所有制房企11月单月销售额同比-21.1%，环比+4.8%，其中绿地控股、绿城中国环比分别+26.7%、+16.2%。
　　销售均价环比仍为调整状态，各房企涨跌走势分化
　　2023年11月百强房企销售均价环比上升-7.1%。分梯队看，TOP10、TOP31-50、TOP51-100房企11月单月销售均价分别为19142、17774、23347元/平米，同比分别+1.1%、-10.6%、+49.9%，环比分别+0.2%、+27.20%、-21.9%。
　　TOP10房企中，保利、建发、龙湖销售均价环比分别+12.0%、+65.9%、+13.3%；部分房企销售均价同比涨幅较为显著，龙湖16551元/平米（同比+38.5%）、华润23190元/平米（同比+21.9%）、保利18592元/平米（同比+13.3%）、建发地产29837元/平米（同比+8.8%）。各房企涨跌走势分化，主要或因：1）TOP10房企维持一定的产品力，销售均价保持稳定；2）部分房企为加快库存项目去化，选择降价出售。
　　2023年11月，在多个核心高能级城市限购政策松动的情况下，后续市场热度有望提升，存量房库存去化加快，我们认为购房者置业信心具备上升空间，新房需求有待进一步提升。
　　投资建议：政策全面发力，看好行业逐步企稳
　　今年三季度以来，认房不认贷、放松限购等需求端政策陆续出台；新房改方案和三大工程持续推进、核心城市土拍取消双限等供给端政策频出；三支箭被强调均衡发力，“三个不低于”进一步落实等融资端政策频出利好。除了融资端以外，需求端、投资端等政策全面发力，目前政策力度逐步接近2014 年。我们认为中长期房地产需求仍具支撑，看好2024年成为房地产行业的基本面的企稳之年，推荐地产板块。标的方面，核心关注：天健集团、我爱我家、天地源、招商蛇口。此外建议关注：①一线城市标的（京投发展、城建发展），②存量房赛道（贝壳-W）、③格局优化（建发国际集团、华发股份、越秀地产、滨江集团）、④优质龙头（万科A、绿城中国、华润置地、保利发展）、⑤优质民企（新城控股、龙湖集团、金地集团）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。