Top100销售额同比下降29.4%，环比下降3.4%。据克而瑞研究中心数据，2023年11月，Top100房企当月全口径销售金额同比-29.4%，跌幅收窄1.1pct，环比-3.4%；Top100房企当月全口径销售面积同比-30.5%，降幅收窄7.2pct，环比+10.6%；权益口径销售额同比-30.6%，降幅扩大3.0pct，环比-5.1%。
　　Top3当月同比降幅最小。2023年1-11月，行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100全口径累计销售额增速分别为-15.1%/-5.6% /-13.1%/-21.0%/-23.4%。11月当月行业Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100全口径销售额增速分别为-14.8%/-15.9%/-39.0%/-32.5%/-44.0%，Top3当月降幅相对较低。
　　一二线房企全口径累计销售增速高于三四线41.2pct。2023年1-11月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的房企销售额分别同比-10.1%/-34.6%/-51.3%。一二线房企全口径销售增速高于三四线房企41.2ppt，差异较上月扩大1.2pct。
　　Top20房企中华润置地当月销售同比增速领先。2023年1-11月Top20房企全口径累计销售金额同比下降10.8%，降幅较上月扩大1.4pct，其中越秀地产累计同比上涨最大，为28.8%；11月单月Top20房企全口径销售额同比下降24.2%，跌幅较上月收窄3.2ppt，其中华润置地当月同比增速最大，为9.1%。
　　行业观点：金九银十过后市场去化节奏有所回调，11月销售环比负增长，整体符合预期。展望12月，临近年底预计开发商推盘积极性将有所提升，加速优质项目入市，销售有望回暖，环比实现改善，但上年同期高基数下同比或将双位数下跌。政策端看，一线城市中深圳下调二套房首付比例，优化普通住宅认定标准，有望带动核心地段需求增长，加速产品去化，且进一步释放宽松信号，有助于提振市场信心，带动需求端修复。我们认为随着深圳等一线城市政策边际宽松，叠加核心一二线城市限购松绑等政策落地，中短期内行业有望实现回暖，一二线基本面逐步企稳改善，重点推荐受益一线城市政策放松的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江集团、招商蛇口、越秀地产、华润置地，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象生活。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。