隔夜美股三大指數漲跌不一，但均創近一年來最大月漲幅，其中，大型科技股持續分化，中概股止跌企穩。昨日A股滬深兩市與恒指勉強收漲，其中，消費股等強勢，汽車股轉弱。消息面上，美聯儲“三把手”威廉姆斯稱，預計適合將限制性政策保持相當一段時間，若價格壓力持續時間更長，可能需要進一步政策。鷹派言論打擊了市場信心，十年期美債收益率盤中較兩月低位回升10個基點。但昨日公佈的PCE通脹指標和申請失業救濟金人數均顯示通脹回落幅度大超預期，預示FED目標利率越來越近，對於明年5月開始降息預期一致。目前市場上國際大行多數唱好美股市場，焦點在於看好美聯儲明年降息與資金流入，最樂觀的預測是在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位元數的速度反彈。但是摩根大通卻悲觀預測由於經濟增長放緩、家庭儲蓄萎縮與地緣政治風險居高不下，預計標普500明年將較目前下跌約8%。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件。認為市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，需要謹慎的是目前高利率與地緣政治風險帶來市場波動。國內消息，昨日最新公佈11月製造業PMI指標不及預期，繼續停留在榮枯線之下，低過市場一致預期。最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期科技部、證監會等召開會議，強調對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。需要謹慎的是國內經濟數據差過預期，須靜心期待國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟恢復未及理想，核心企業的業績分化，市場維持結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。