隔夜美股三大指數漲跌不一，均盤中創近期新高位，其中，AI、汽車股強勢，大型科技股分化，中概股多數走弱。昨日A股滬漲兩市與恒指收跌，其中，半導體股、機器人股等強勢，汽車股、地產股等強。消息面上，美聯儲褐皮書調查顯示，經濟活動有所放緩，零售銷售與製造業參差不齊，勞動力需求繼續放緩。這些報告與之前美國公佈經濟數據互相驗證，反映了美國經濟受到高利率衝擊，市場對美聯儲暫停加息的預期升溫。目前市場上國際大行多數唱好美股市場，焦點在於看好美聯儲明年降息與資金流入，最樂觀的預測是在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。但是摩根大通卻悲觀預測由於經濟增長放緩、家庭儲蓄萎縮與地緣政治風險居高不下，包括美國在內的國家可能加劇政策波動，預計標普500明年將較目前水準下跌約8%。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件。認為市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，最近美元指數、國債收益率持續回落，美國市場的風險資產表現好轉，但需要謹慎的是目前高利率與地緣政治風險帶來市場波動。國內消息，最近國內各部委針對民營經濟發展、房地產救市、加大對外開放等召開各種會議，並發佈相關積極的言論。最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期科技部、證監會等召開會議，強調對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，有利於地產企業債務重組與地產銷售復蘇，民營企業家信心回升，以及科技創新行業的發展，這對穩經濟、穩市場非常重要。需要謹慎的是國內最新經濟數據差過預期，須留意國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟恢復未及理想，核心企業的業績分化，市場維持結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。