核心结论
　　 【宏观】11月PMI数据点评：需求仍然偏弱
　　11月制造业PMI小幅回落，生产和新订单指数回落表明需求仍然偏弱，制造业上下游价格收敛，制造业预期总体平稳。非制造业PMI受服务业拖累，国庆假期后出行需求回落。需求仍然偏弱，财政政策开始发力，货币政策也有进一步宽松可能。
　　【固定收益】11月PMI数据点评：PMI超预期回落，震荡趋势未改
　　11月PMI数据再度超预期回落，印证经济波浪式运行的特征，指向经济全面复苏仍需保持相当耐心。短期内重点聚焦资金面及政策面，预计债券市场仍将维持震荡局面，在2.7%点位以上或有配置价值。
　　【纺织服饰】——2023H1波司登业绩点评：中报业绩超预期，看好旺季动销表现
　　我们的观点：公司在坚持品牌引领，夯实全球领先羽绒服专家定位的战略目标下，品牌羽绒服业务有望高质量增长，OEM代工业务将持续贡献收入增长，女装业务和多元化品牌业务稳中向好。我们预计，FY2024-2026年营业收入分别为198.0亿元/228.5亿元/259.7亿元，同比+18.1%/+15.4%/+13.7%；归母净利润分别为25.6亿元/29.7亿元/34.0亿元，同比+19.5%/+16.4%
　　【其他】哔哩哔哩-SW（9626.HK）3Q23业绩点评：用户数据表现亮眼，广告与增值服务业务变现效率增强
　　公司作为拥有优质的PUGC生态和独特的社区氛围，平台商业化手段趋于成熟多样，营运效率持续提升，预计2023/2024/2025年营收225/267/299亿元，同比+3%/+18%/+12%；经调整净利润-38/-9/13亿元，维持“买入”评级。