【策略】2023年11月股市流动性观察：政策效果逐步显现，静待“资金”花开
　　政策效果逐步显现，静待A股“资金”花开。从政策面看，10月以来各类活跃资本市场相关政策效果已经开始在股权融资、产业资本净减持以及两融资金等方面逐步显现，后续保险资金和银行理财也有望接力。从基本面看，随着美联储加息终点趋紧，中美关系缓和，外资持续流出现象有望流转。此外国内企业盈利周期有望年内迎来拐点，经济持续复苏带动股市赚钱效应回升，公募基金资金增量或能触底反弹，此时只需静待“资金”花开。
　　【食品饮料】山西汾酒（600809.SH）首次覆盖：乘势而上，加速高质量复兴征程
　　短期看，公司经营优质势能强劲业绩确定性高，中长期看，汾酒历史底蕴深厚品牌基因强大、市场基础扎实叠加香型差异化，全国化和高端化均有较大成长空间。我们预计公司2023-2025年EPS分别为8.66/10.85/13.41元/股，当前股价对应PE分别为27.4/21.9/17.7倍。我们采取相对估值法，给予公司2024年28倍PE，对应目标价304元，首次覆盖，给予“买入”评级。