投资要点：超快充11月28日举行的智界S7及华为全场景发布会上，华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东带来了华为智选车业务中的首款轿车智界S7，智界S7在续航+补能方面表现优异。智界S7可提供855km纯电续航（CLTC），百公里电耗12.4kWh，充电5分钟补能215km。
　　补能方面，目前全国城市布局340+充电服务支持，提供4500+高速充电站、70万以上的公共充电桩。2024年底，华为的600kW全液冷超级快充将部署超过10万根。华为全液冷超充终端具备以下特性：1）最大输出功率600kW，最大电流600A，，补能速度预计“一秒增加一公里”，在海拔最高的区域可提供最大的充电功率。2）全液冷技术可确保设备的高可靠性，在高原区域可耐高温、高湿。3）匹配“所有车型”，充电范围覆盖200-1000V，一次充电成功率可达99%，能够匹配特斯拉、小鹏、理想等乘用车及货拉拉等商用车。
　　产业链方面，永贵电器、利和兴有望受益于华为超充的快速放量。永贵电器的车载与能源信息板块产品包括高压连接器及线束组件、高压分线盒（PDU）/BDU、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源/信号连接器、储能连接器、高速连接器等，其中车载产品为新能源汽车提供高压、大电流互联系统的整体解决方案，并已进入比亚迪、华为、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。
　　充电桩整县推进模式确定。截至2022年底，我国新能源汽车保有量1300万辆以上，充电桩保有量520万台以上，国内车桩比约为2.5：1，根据工信部规划到2025年我国将实现车桩比2:1，2030年车桩比1:1，我国充电桩建设有望提速。近期，加快推进充电桩建设的政策相继出台，我国多个县开始对充电基础设施建设进行统一招标，县政府牵头的充电桩建设项目不断增加。
　　公共充电桩市场空间巨大。通过预测新能源汽车2023年至2025年细分至31个省及直辖市的渗透率，同时，假设车桩比为2:1、其中充电桩的公共桩和私人桩各占比50%，我们预计2023年5月起至2025年底累计的公共充电桩市场空间较大，有6个省份的空间有望超过100亿元，其中广东省的市场空间最大、约218亿元。从投资标的看，我们认为其所在地区的市场空间大、且充电桩业务实力强的企业更具增长潜力。考虑广东、浙江、上海、江苏、山东、河南的市场空间均超百亿，我们预计位于上述地区的企业更具弹性。
　　投资建议：充电桩作为新能源汽车重要的补能方式，有望逐渐匹配新能源汽车发展速度。整县推进模式有望持续进行，各省充电桩建设有望加速，位于充电桩市场空间较大的省份，具有较强竞争力的企业更具增长潜力。建议重点关注：永贵电器、利和兴、双杰电气、宝馨科技、金冠电气、金冠股份、盛弘股份、英杰电气、道通科技、特锐德、通合科技和科士达等。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧，充电桩需求不及预期，充电桩产能不足，以及其他不可抗因素等。