锂电：关注出海和技术创新带来的龙头优势提升＃。在海外市场，国内动力电池企业持续突破，23年1-8月，宁德时代在海外市场同比提升6.9 pcts，伴随国内电池企业在海外产能的规划逐步落地，预计国内电池企业将依托于产品丰富度进一步开拓海外市场。宁德时代23年8月全球首款磷酸铁锂4C超充电池，龙头企业通过电池技术迭代加速产业链快充平价趋势，巩固国内市场份额优势。
　　光伏：硅料价格继续探底，产业链价格在目前硅料价格基础上短期平衡。本周，硅料成交价继续下行，N型料/单晶致密料成交均价分别为6.88/6.22万元/吨；硅片价格环比略降，12月排产仍在矫正回升，若后续减产不及预期，仍有累库风险；电池片价格走势出现分化，M10电池片环比持平，G12电池片因供需错配逆势微涨，N/P溢价区间维持在0.05元/W；组件价格走势趋稳。当前，P型向N型切换已成为光伏行业变革趋势，预计2024年在N型产能放量情况下，行业内厂商的技术迭代能力将持续受到考验。除了技术变革以外，我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，看好2024年行业装机需求放量。在产业链价格博弈较为剧烈的情况下，头部一体化公司及部分专业化公司的技术优势、供应链优势以及渠道优势将更加突出，我们认为技术变革叠加成本波动压力下，经营管理及技术研发能力较弱的厂商将加速出清，行业集中度预计会进一步提高，头部厂商或将受益。
　　风电：海风开工景气度持续向好，行业整体估值有望提升。海风市场重启趋势确定，江苏国信大丰850MW海风项目、国能龙源射阳1GW海风项目以及三峡能源江苏大丰800MW海风项目均获得江苏省发改委核准批复，三峡广东阳江青洲六海上风电场项目EPC总承包、66KV海缆开始招标；各省新一轮竞配陆续落地，广东省2023年7GW省管海域海上风电项目竞配结果公布，持续看好海风板块景气度；近期深远海海上风电进展超预期，10月25日广西启动13.4GW前期工作咨询服务项目招标。短期开工复苏，竞配提供十四五新增量，国管海域及深远海项目开发打开十四五末及十五五海风新空间，短中长期均有催化，国内海上风电迎来国补结束后行业发展提速新阶段，行业整体估值有望提升。
　　氢能：当前氢气仍按照危化品进行管理，按照政策仍是只允许在化工园区建设和运营，今年以来在加氢站端广东省、河北省等地开始试点制氢加氢一体站，河北省更是提出绿氢生产不需要危化品许可证，预计未来地方政府陆续试点后，国家有望出台全国性统一政策。2022年3月氢能产业中长期规划中明确的氢气的能源属性，天然气和汽柴油也是危险化学品，但同时也属于能源，可以按能源相关的管理办法管理，预计氢气将参照类似的管理模式。继广东、河北后，11月18日吉林省发文明确电解水制氢等绿氢生产项目及其制氢加氢一体站不需在化工园区内建设，绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可；绿氢项目投资依旧火热，11月12日中国能建签订白城市可再生绿色能源一体化项目，投资建设年产30万吨绿色航油和30万吨绿色甲醇的生产基地，总投资约260亿元；11月22日，深圳能源发布公告称拟投资建设鄂托克旗风光制氢一体化及配套合成绿氨项目。该项目拟新建年制绿氢约2万吨电解水制氢站，合成装置年产绿氨规模为15万吨绿氢制绿氨项目。11月22日，中国石油首个应用自主研发设备的绿电制绿氢项目，吐哈油田公司鄯善工业园区1200立方米/小时制氢装置平稳运行。
　　投资建议：锂电：锂电池企业在产业链利润分配上占优，新技术突破带动产业升级，关注中游材料盈利确定性，把握环节龙头反弹机遇。推荐盈利能力充分保障的电池龙头宁德时代、亿纬锂能；建议关注盈利能力更接近底部的六氟电解液龙头天赐材料（化工组覆盖），建议关注多氟多；构筑盈利能力优势的结构件龙头科达利。光伏:（1）产业链价格不断下行基础上，带来更高集中式需求以及相应的配储需求，推荐集中式逆变器环节以及大储环节阳光电源、科华数据（通信组覆盖），建议关注支架企业中信博、清源股份、意华股份（通信组覆盖）；（2）盈利处于底部，行业新增产能有望收紧的辅材环节，推荐福莱特（建材组联合覆盖）、福斯特（化工组联合覆盖）；（3）非饱满开工率下，优秀专业化公司成本曲线有望与其他厂商拉开，推荐专业化硅片公司TCL中环，建议关注双良节能，建议关注专业化电池公司钧达股份，建议关注爱旭股份；（4）长逻辑来看，高产业链价格波动下，看好一体化厂商以及部分专业化组件厂商供应链管理能力以及销售能力。推荐晶澳科技、晶科能源（晶科能源为兴业证券科创板做市公司）、天合光能、隆基绿能，建议关注横店东磁、东方日升。风电:2023年将迎来装机大年，看好2023年全球风电开工带来的行业吊装企业业绩改善，建议关注以下环节：塔筒环节：预计随着开工需求端的复苏，2023年海风塔筒及单桩单吨净利将持续改善，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节：持续看好壁垒高、格局好的海缆板块，建议关注东方电缆、宝胜股份、万马股份、起帆电缆