核心观点
　　欧洲天然气价格小幅震荡，美国天然气价格下跌
　　库存方面，截至2023年11月24日，欧盟27国的天然气在库储量达到1116TWh，为最大储量的97.93%，较前一周-1.10pct，较上月-0.74pct，较去年同期+3.75pct。截至11月24日，德国天然气在库储量达到253TWh，为最大储量的99.37%，较前一周-0.74pct，较上月+0.51pct，较去年同期+0.57pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至11月17日，美国48个州可利用天然气库存总和为3826bcf，较前一周下降7bcf（-0.18%），较去年同期+4.99%。
　　价格方面，上周（11/20~11/24），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.87$/MMBtu（-7.5%）、14.56$/MMBtu（+0.1%）和14.60$/MMBtu（-1.6%）。
　　原油期货价格先涨后跌
　　石油方面，OPEC+宣布原定于26日举行的减产会议推迟至30日举行，产油国在生产配额上可能产生分歧使原本乐观的减产预期出现新的变数。加上本周美国原油库存再次上涨870万桶，11月以来累库已超过2600万桶，市场对原油市场供需担忧上升，油价在周一走高后自周三起开始回落。上周（1120-1124）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先涨后跌，结算均价分别为76.93 （ +0.70% ）和81.75（+1.12%）美元/桶。
　　澳大利亚纽卡斯尔港动力煤市场价格上涨
　　上周南非理查德港现货FOB价为110.00美元/吨（-12.2%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为125.00美元/吨（+2.8%）。
　　美国电力期货近月合约价格下跌
　　欧洲主要国家电力市场日前交易价格分化。上周均价来看，芬兰70.73EUR/MWh（-26.9%）、丹麦87.52EUR/MWh（-4.3%）、德国96.50EUR/MWh（+7.0%）、法国99.69EUR/MWh （ +19.4% ）、荷兰103.97EUR/MWh （ +14.8% ）、英国108.75EUR/MWh（+6.7%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年12月）的电力期货合约价格周均值为44.35$/MWh（-2.3%）、南加州SOCAL周均值80.94$/MWh（-8.6%）、新英格兰NEWPOOL周均值65.43$/MWh（-1.5%）、纽约NY周均值53.46$/MWh（-5.9%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素