策略摘要
　　铝：随着云南地区铝企减产逐步落地，电解铝供应收紧，但下游消费趋弱，短期铝价上方承压，建议以高抛低吸思路对待，关注库存去化的延续性。
　　氧化铝：氧化铝的交易逻辑从此前的强现实弱预期转向了弱现实弱预期，随着西南地区需求量的下滑，建议谨慎偏空对待，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，不宜重仓追空。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：LME铝现货贴水43.5美元/吨。SMMA00铝价录得18770元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-40元/吨，SMM中原铝价录得18790元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-20元/吨，SMM佛山铝价录得18880元/吨，较前一交易日下降80元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至70元/吨。
　　铝期货方面：11月29日沪铝主力合约开于18795元/吨，收于18520元/吨，较前一交易日跌305元/吨，全天交易日成交250117手，较前一交易日增加95759手，全天交易日持仓187940手，较前一交易日增加21025手。日内价格偏弱震荡，最高价达到18865元/吨，最低价达到18490元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18750元/吨，收于18600元/吨，较昨日午后涨80元/吨，夜间价格震荡。
　　铝市场下游需求疲软导致多头信心减弱，铝价较为承压。供应方面，云南地区主要铝企基本完成减产，目前整体减产幅度在115万吨年化产能左右，电解铝供应端收紧，关注后续减产幅度扩大的可能性。消费方面，现货流通较为宽松，下游采购积极性一般。随着消费淡季到来，初级端消费暂无明显好转，重点关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存方面，截止11月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存61.8万吨，较上周同期减少4.6万吨。近期库存延续去化，关注去库幅度。截止11月29日，LME铝库存较前一交易日减少3500吨至464375吨。
　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2996元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得327美元/吨，较前一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：11月29日氧化铝主力合约开于2945元/吨，收于2949元/吨，较前一交易日跌3元/吨，全天交易日成交24438手，较前一交易日减少15925手，全天交易日持仓24709手，较前一交易日减少4377手，日内价格震荡，最高价达到2978元/吨，最低价达到2933元/吨。
　　夜盘方面，氧化铝主力合约开于2956元/吨，收于2917元/吨，较昨日午后收盘跌32元/吨，夜间价格震荡。
　　近日煤炭和非煤矿山事故频发导致安全监管严格，矿石供应相对不稳定，对国内氧化铝生产有一定干扰。考虑到矿石供应紧张，采暖季的到来等因素影响，预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面，云南地区主要铝企基本完成减产，西南地区氧化铝需求将下降。氧化铝的交易逻辑从此前的强现实弱预期转向了弱现实弱预期，随着西南地区需求量的下滑，建议谨慎偏空对待，但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升，且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约，不宜重仓追空。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。