策略摘要
　　铅：铅精矿及废电瓶供应偏紧，叠加供应端检修减产使铅市阶段性供应受限，对铅价有所支撑。但整体下游消费表现偏弱，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-29.25美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降50元/吨至16000元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-65元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-110元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-135元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-135元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9950元/吨，废白壳较前一交易日持平为9175元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9750元/吨。
　　期货方面：11月29日沪铅主力合约开于16085元/吨，收于16020元/吨，较前一交易日跌115元/吨，全天交易日成交73997手，较前一交易日增加2308手，全天交易日持仓69072手，较前一交易日减少4336手，日内价格偏弱震荡，最高点达到16120元/吨，最低点达到15965元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15965元/吨，收于15850元/吨，较昨日午后收盘跌170元/吨，夜间偏弱震荡。
　　近日铅市场下游畏跌情绪较为明显，少量企业刚需逢低备货，现货成交量平平。供应方面，国内内蒙古个别矿山因环境安全问题宣布暂时停产，预计停产时间半年至一年，叠加近期北方炼厂已开始进行冬储备货，国内铅精矿市场供应处于偏紧状态。冶炼方面，近期原生铅、再生铅企业部分检修，其中河南豫光金铅10月底开始局部检修，复产时间待定，河南金利金锌11月15日开始检修，预计11月底恢复生产。受炼厂检修影响，部分市场货源流通偏紧。需求方面，近期下游铅蓄电池市场消费表现较为一般，下游企业长单采购为主，预计短期维持刚需采购。
　　库存方面：截至11月27日，SMM铅锭库存总量为6.74万吨，较上周同期减少1.59万吨。截止11月29日，LME铅库存为144450吨，较上一交易日增加5975吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧