核心观点
　　今年以来，伴随Quest 3、苹果MR的亮相，市场对VR、MR有高关注度，但AR行业，近期也在悄然变化：
　　1）国内AR出货量增速Q4有望加快：前三季度，国内AR眼镜出货量同比增长45%，近期大促国内“AR四小龙”销量亮眼，此外，Rokid AR获单笔两万台订单。
　　2）其中Rokid“墙内开花墙外香”：将在日本通信服务商的261家门店和线上渠道销售。此外，近期Rokid以10亿美元估值融资1.12亿美元，游戏&教育公司“网龙”参投。
　　虽然当前全球AR出货量不到VR的10%，但其定位独特，不止于VR、MR的过渡方案：更小的计算压力(分体设计，算力在手机等端侧)、更轻便的透视方案(OSTVSVST)，使其在特定场景下表现更好，比如商务办公、生活娱乐、教育教学等。
　　建议重视AR硬件及内容生态的发展。
　　相关公司
　　盛天网络：云游戏平台随乐游已接入Rokid生态
　　丝路视觉：AR/VR/MR在教育、制造等多领域落地
　　罗曼股份：拟收购Holovis，夯实AR/VR竞争力
　　恺英网络：VR游戏有望年内上线，前瞻投资大朋VR
　　恒信东方：布局VR/CG内容开发，手势交互游戏上线
　　网龙：投资Rokid，游戏业务稳健增长
　　飞天云动：上半年AR/VR营销、内容收入较快增长
　　风险分析
　　行业发展不及预期；VR/AR新品推出节奏不及预期、生成式AI技术发展不及预期、各领域技术融合进度不及预期的风险、算力支持程度不及预期、数据质量及数量支持程度不及预期、用户需求不及预期、技术垄断风险、原始训练数据存在偏见风险、算法偏见与歧视风险、算法透明度风险、增加监管难度风险、政策监管风险、商业化能力不及预期、相关法律法规完善不及预期、版权归属风险、深度造假风险、人权道德风险、影响互联网内容生态健康安全风险、企业风险识别与治理能力不足风险、用户审美取向发生变化的风险。