【平安证券】宏观动态跟踪报告*海外宏观*2024年美联储利率政策展望*20231129
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　研究分析师:范城恺投资咨询资格编号: S1060523010001
　　核心观点:回顾本轮美联储抗通胀历程，美联储一度“落后于曲线”，所以不得不在通胀过高时采取激进的紧缩政策。迄今为止，美联储紧缩不足与紧缩过度的风险趋于平衡，下一步将面临高利率维持多久、何时降息的关键选择。展望2024年，如果美国经济有幸避免陷入危机，能够保持相对平稳运行，美联储或将选择“预防式降息”，以避免经济过快下行。更长远看，考虑到美国自然利率具备上修空间，通胀即便回落也可能略高于2%的目标，美国中长期政策利率可能明显高于新冠疫情前水平。
　　【平安证券】策略月报*平安研粹：2023年12月市场观点*20231129
　　核心观点:权益配置策略：市场风格是否会发生变化？当前权益市场的机会大于风险，11月的市场结构性反弹集中在小盘股和受益于产业催化的科技成长板块。尽管从过往历史来看，日历效应提示年末市场易出现风格切换，但是当前小盘与大盘估值比处于历史64%分位水平，且政策发力方向仍以高质量发展与防风险为主，整体信号仍相对有限。综合来看，建议布局有产业催化持续的TMT、医药、先进制造等科技成长板块及相应小票行情上，不过需注重交易；年末红利策略在配置需求及分红改革影响下也具有较好的配置价值。
　　【平安证券】基金月报*布局成长-12月基金配置展望*20231129
　　研究分析师:郭子睿投资咨询资格编号: S1060520070003
　　研究分析师:王近投资咨询资格编号: S1060522070001
　　研究助理:任书康一般证券从业资格编号: S1060123050035
　　核心观点:我们构建了成长/价值转换的赔率—胜率模型。从赔率来看，价值/成长PE处于近五年80%分位数，或提示未来成长风格相对超额收益空间较大。从相对风格走势来看，在每年末以过去2年累计收益率作为反转因子，成长/价值风格在年度频率上存在显著反转效应。从胜率来看，成长/价值相对盈利预测逐步抬升，业绩改善有望带动成长风格回归。成长/价值风格走势与美债实际利率高度相关，当前美债利率基本见顶，随着美债实际利率的回落，成长有望逐渐占优。债券市场短端和长端利率出现不同程度回升，短债机会好于长债。当前市场仍处于2021年年中以来价值占优的风格周期，但无论从赔率还是胜率来看，成长风格未来有望逐渐占优。当前公募基金仓位较高，市场风格切换不会一蹴而就，可在红利防御的前提下，逐步布局成长风格。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。