10月空调内销市场低迷，出口拉动整体增长。根据产业在线数据，10月家用空调生产949.6万台，同比下降0.1%；销售933.2万台，同比增长7.7%。其中内销量506.7万台，同比下降4.5%；出口量426.5万台，同比增长26.9%。库存量同比小幅下降2.4%。从数据表现来看，10月份家用空调内销市场仍较为低迷，出口拉动整体市场增长。
　　多重利好加持，家电回收行业迎新机遇。今年以来，我国废弃电器电子产品回收处理行业运行平稳，前三季度全国规范拆解处理废弃电器电子产品已达7250万台，根据相关测算，我国家电单回收环节产业规模已超过250亿元,带动更新消费规模预计将超过千亿元。消费者对于老旧家电要及时更新换代的认知有了显著提高，形成了合理的家电使用周期，以旧换新成为家电消费的主流选择。政策红利的持续释放，绿色、低碳消费观念的逐渐深入，都给回收行业带来了新机遇。
　　出货量下滑背景下，电视行业掀起“大模型潮”。根据洛图科技数据，第三季度，中国电视市场品牌整机出货量达到869万台，较2022年同期下降12.9%。根据群智咨询的研究数据，2023年全球电视市场出货量预计下滑至2.15亿台，同比下降2.5%，创近十年历史最低。对于需求端的拉动，软硬件智能化体验的提升则是电视厂商发力的关键之一。目前，长虹、海信、康佳等都正在探索大模型在电视行业的应用。
　　本周观点及投资建议：家电出口加速回暖，内销边际改善。今年以来，家电外销市场虽开局不利，但整体呈向上倾斜的曲线。而自三季度以来，随着海外家电市场的需求逐步提振，库存回落带动家电出口回暖趋势显著。23Q1大家电、厨卫家电、厨房小家电出口量额齐跌，个护类呈量减价增态势；截止到23H1，家电出口量额数据均同比微增。进入三季度，家电出口呈现加速回暖态势，出口量修复速度较快。品类方面，冰箱前三季度出口转为量额同增，空调累计出口额仍同比下降，而洗衣机、电吹风、电熨斗等品类出口量、额均为两位数增长。内销方面，10月家空销量同比+7.7%，内销同比-4.5%，降幅有所收窄。零售端10月冰箱线上、线下零售量分别同比+0.7%、+23.4%，零售量逐步改善。展望后市，海外方面回暖的持续性是较为确定的，四季度迎来更加明显的基数效应，预计全年出口额实现正增长；内销方面或存在下行压力，消费者更加青睐性价比产品。投资建议：推荐出口业务占比较大且持续改善的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电，推荐黑五美亚保持高增的清洁电器龙头石头科技等。
　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期