工业金属：LME铜价本周8300美元/吨，周上涨1.9%，国内铜现货价68725元/吨，较上周上涨0.6%。铜现货加工费76.7美元/吨，周下调7.2%。LME铜库存17.85万吨，较上周小幅下降，上期所阴极铜库存3.59万吨，本周小幅累库。本周铜价震荡走强，海外宏观方面美国加息结束预期渐浓，美国10月CPI数据出炉，较为超预期回落。具体看美国10月CPI同比增长3.2%，前值为3.7%；核心CPI同比增长4.0%，前值为4.1%；环比看，10月CPI增长0%，前值为0.4%。根据最新CME“美联储观察”数据，年内大概率不会再有加息，12月维持当前利率可能性为97%；预计到24年3月就会有第一次降息25bp的可能性大约23%；预计到明年年中5-6月份降息概率超过50%。整体来看市场对本轮美联储加息基本结束的预期较为一致。随着通胀数据的逐步回落，总体我们认为美联储加息基本结束，明年有望开启降息通道，对铜价的上行有较好支撑。从供需基本情况来看，需求逐步进入季节性淡季，库存方面LME库存变动较小、上期所阴极铜库存本周虽然小幅累库但仍处于较低位置。现货冶炼TC加工费本周下调，侧面印证铜下游需求的逐步进入淡季节奏。终端需求方面，随着国内一系列政策逐步落地，我们预计铜需求仍有支撑，同时房地产行业在政策托底下有望逐步企稳回暖，建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价18820元/吨，周基本持平，成本端氧化铝价格小幅下跌，预焙阳极价格本月进一步下调2%。本周铝价呈现震荡走势，上海有色电解铝社会库存本周为64.4万吨，较上周去库存4.9%，符合季节性库存趋势。目前供给端电解铝产量边际较难有进一步的增加，整体电解铝供给端偏刚性，同时西南地区逐步进入季节性枯水季，进一步的产能释放较难。近期电解铝下游需求也即将进入季节性淡季节奏，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍保持在年内相对较高的水平。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格1530美元/吨，周下跌5%，电池级碳酸锂14.1万元/吨，工业级碳酸锂价格13.1万元/吨，氢氧化锂价格13.05万元/吨，周均大幅下调1-2万元/吨。本周进口锂精矿价格进一步下跌，锂盐现货价格回落幅度较大，从15万元/吨附近跌价至13万元/吨附近，碳酸锂期货合约价格本周跌至12-13万元/吨，目前锂资源本身供需格局并未见明显改善，海外矿山和国内锂资源扩产力度较强，在下游需求相对平稳的局面下，供需整体仍处于相对偏松环境，我们建议逢低关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格49.3万元/吨，周回落1%，钕铁硼价格210元/千克，周回落6.7%。本周稀土磁材价格震荡下行，整体稀土供需相对平衡，11月北方稀土集团挂牌价较上月持平，在当前供需格局下，需要持续关注人形机器人等新需求领域对稀土磁材的拉动弹性。钴价、镍价本周延续震荡回落走势，整体下游实际需求相对平稳，供需基本平衡。我们建议继续逢低关注中国稀土、北方稀土，同时可逢低关注战略资源小金属相关概念股云南锗业、锡业股份等。
　　贵金属：本周黄金价465.02元/克，周下跌1.4%；银价5873元/千克，周下跌0.8%。本周国内贵金属价格有所回落，主要受美元/人民币汇率波动的影响。同时国际伦敦金价本周仍不断走高，市场预期美国本轮加息基本结束，并预期2024年大概率开启降息通道。目前地缘政治危机不断，巴以冲突等持续发酵导致黄金避险情绪不断回暖，黄金板块的整体配置价值仍较高。我们建议继续逢低关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、中国稀土、云南锗业、山东黄金、中金黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等。