摘要：进入11月份，东北下游复合肥高塔采购开始，下游陆续建仓，周边尿素厂家订单增加下，新单报盘仍有所上调，且在宏观预期改善及后续淡储开展情况下，盘面心态偏向于乐观。而在11月初，国内气候变化加快，大范围降雪使得黑龙江、吉林等多省铁路及公路运输受阻，局部物流紧张使得尿素企业发货效率下降明显。且在降雪期间东北地区复合肥厂开工预计也受到影响，厂家采购节奏可能更加集中。
　　核心观点：1.尿素基本面格局：供需平衡表短期收缩+东北市场加速采购+出口和宏观预期扰动；2.结构矛盾上，当前尿素企业库存压力不大，未来政策性限产与新装置投产之间相互抵消影响，淡季储备需求促进尿素市场上游企业库存向贸易商转移。然而极端天气可能推升北方市场尿素流通难度，在东北需求逐渐集中释放背景下，周边省份厂家挺价心态较强；3.中长期看，供需面整体是宽松形势，但磷复肥会议将推升市场采购热度，预计盘面情绪维持乐观概率较大。
　　单边建议：谨慎多单持有，逢高离场，目前看压力位[2450,2500]，若盘面突破将进一步打开上方空间，近月基差收缩较快，因此在买入套保时间节点期货段操作空间非常有限，反而卖出套保可以保障利润不被大幅压缩，分情况看：1.若已经和下游经销商签订销售协议的，那么为了保障收益还是要在协定水平附近卖出套保，或者采用牛市期权价差组合、期权双限组合来进行对冲，考虑到期权交易规模还不大，因此操作空间仍以期货端为主；2.若没有提前销售而计划采购的，建议选择远月进行买入套保，理论上可以期货多头搭配卖出看跌期权能进一步节省成本，但敞口仍存风险较大，仅供参考。
　　套利端建议：近远月套利仍可以考虑，但基于价差已经到了相对较高的阶段，一旦消息面刺激，行情反复之下近月下行幅度也会大于远月，所以风险偏好高的可以小规模持仓，注意盘面情绪的波动影响；MA-UR01套利仍以做缩价差为主，关注装置政策性减产对于价差的影响，仅供参考。
　　期权套利策略：在上涨阶段可以采用备兑看涨策略、牛市价差套利组合策略等，仅供参考。
　　风险提示：供应端限产不及预期、淡储规模缩小、下游待发订单数量缩减、法检趋严出口限制、煤炭成本大幅下行导致成本支撑坍塌等