本期投资提示：
　　 1、华为拟成立一家新公司，将智能车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司，长安汽车及关联方拟出资参股，比例不超过40%。同时，下一阶段将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者开放股权，成为股权多元化的公司。因此当前华为智选企业如江淮、北汽、奇瑞、赛力斯等都有望参与其中。2、华为原则上不再从事与目标公司业务范围相竞争的业务。底层芯片和鸿蒙系统将不在其中，但智驾，智舱以及对应的开发团队和能力都将进入全新公司。智选业务与其仍然维持上下游关系。彻底剥离显示出华为对汽车业务转型的决心，以及对合作伙伴的态度。
　　延伸的影响：①国企的逆袭，我们在22H2的《太阳正升起，择新择优择变》中关于整车复盘的投资策略展望中有提到，这将是个全新的审美点。②合资公司进一步赋能中国汽车智能化产业，华为有望成为智能汽车领域的“博世”角色，但股权的合作也有可能限制其进一步拓展其他客户，互有利弊。③对以华为智选为假想敌/竞品的品牌，影响中性；对以长安为主要竞品的品牌则是明显的压力；华为标签易主的风险也对部分企业或产生影响。④长安作为一个传统OEM，预计也不会全盘拥抱华为方案，所以对国内其他智选供应链的窗口仍然敞开。
　　我们认为中国现有的消费结构是消费断层叠加消费升级——底层需求减少，而中上部仍在消费升级，依靠2.7亿的保有量的置换需求支撑。如果华为长安合作对于车的产品力提升有效果，明年整体市场容量增长可能会好于预期，但是我们认为增长可能来自更低价格带的一些车，传统主机厂拥有比较全面的产品线，可以承接这一置换需求。
　　车企的品牌力是非常重要的护城河。比如理想一直打造家庭用车的理念，强调舒适出行，叠加其销量不断超预期和强大的营销支持，加深了品牌的塑造。我们认为塑造品牌力离不开品牌价值观的输出。国内汽车工业现在进入超越阶段，智能座舱、三电系统、电池等核心产品都已经全面实现国产化，且成本优于诸多外资车企。我们需要站在更高的维度，借助优秀的产品，去传递企业价值。有温度的品牌价值，才是建立消费者粘性的最好链接。真正的高端化是对“消费者心智以及情感的把握”，这便离不开“品牌价值观”的输出。
　　 9月份开始，市场交易重点主要是华为产业链，在10月下旬开始，市场交易面进一步扩大，延展到新势力，包含小米汽车。首先，我们认为汽车基本面表现依然较强，且在2024年策略报告《发现变革，理解变革，拥抱变革-2024年汽车行业投资策略报告》提到，明年整车销量预期仍然同比有所提升。我们认为明年上半年依然以国内新势力诸如华为、理想、小鹏、小米等新车周期和产业合作变化为主，投资机会较强；其次，零部件看好马太效应加强的制造端，诸如内外饰、热管理、空气悬挂、车灯等赛道。
　　投资分析意见：整车建议重点关注长安汽车。供应链方面，建议关注长安集团营收占比较高的企业，有望显著受益于这轮长安崛起。包括川环科技、溯联股份、华阳集团、中自科技、德赛西威、美利信等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期