核心观点
　　成材短期宏观层面暂无持续性利好，基本面原料推动乏力，表需季节性走弱，造成成材价格冲高回落。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至235万吨，钢厂盈利率上升至近40%，电炉厂平电吨钢盈利60元/吨，谷电利润200+。根据目前高炉检修情况来看，短期内暂为看到大幅走弱迹象，预计本周铁水将略有回升。短期内，宏观偏暖预期仍在，黑色产业链库存低位难解。主要关注成材端自身产量回升过快带来的累库拐点及累库节奏，以及成本端支撑是否有松动迹象。
　　月差
　　螺纹反套持续加深，热卷近月持续较弱，接近平水。
　　钢厂利润
　　本周247家钢铁企业盈利率为39.39%,环比回升10.39个百分点，钢厂利润回暖趋势显著。
　　高炉检修
　　根据我们对于高炉检修统计，11月份高炉检修共影响铁水399万吨，12月高炉检修共影响铁水232万吨。暂未看到季节性年末检修增多趋势，预计本周铁水持续维持高位。
　　废钢
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润70元/吨，谷电利润约230元/吨。短流程钢厂利润较丰，废钢供应宽松，电炉产能利用率继续回升。进入需求淡季，随电炉厂有利润但后续提升幅度有限。
　　成材库存
　　螺纹库存持续去库且库存水平历史性低位。但后续产量大增，需求季节性走弱，去库变累库趋势明显。热卷现货较弱，未出现基差走扩，热卷期现套保库存尚未解套，刚需库存有去库趋势，呈现热卷整体供需双旺格局。