核心观点
　　11月24日，乌克兰谷物协会(UGA)表示，议会“考虑不周”的改变粮食贸易规则的计划，可能会彻底停止乌克兰的主要粮食出口。巴西23/24年度一茬玉米播种率49%，巴西玉米预计11月到港我国411.59万吨。美玉米主产区干旱情况依旧持续；NOAA预计，美国玉米主产州未来6-10日44.44%地区有较高的把握认为气温将接近正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。
　　国内现货市场价格震荡企稳。一方面，经过规模化种植玉米大量上市，玉米现货价格持续走低之后，现货玉米后续逐步转为散户粮源，低价导致农户惜售情绪较强；另一方面，新作本年种植成本较高，成本支撑下价格持续下跌空间有限。替代品方面，本周小麦价格小幅回升，玉麦价差仍旧较大，对玉米价格也有支撑。后续重点关注农户售粮节奏的变化和极端天气对物流运输的影响，或对玉米的供应产生阶段性影响。
　　本周生猪价格环比下降，自繁自养利润和外购仔猪育肥利润依旧较差，四季度的需求明确好转迹象尚未成型。国家发改委启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，后续观察政策效果如何。深加工方面，深加工利润整体呈现小幅回落态势，但整体加工利润仍为正值，玉米淀粉企业开机率小幅上升，玉米消耗量环比上升，深加工企业库存呈现上升趋势。预计四季度，随着天气转凉以及传统消费旺季的到来，玉米淀粉价格仍有上涨空间。
　　综合来看：现价段玉米价格维持区间震荡为主，后续重点关注雨雪天气的扰动以及农户售粮节奏的变化。一方面，现货玉米逐步转为散户粮源，低价导致农户惜售情绪较强；另一方面，新作本年种植成本较高，成本支撑下价格持续下跌空间有限。需求端，养殖需求方面维持刚需，国家收储或能短期提升猪价，长期要看产能去化程度和下游需求改善情况；深加工方面，深加工利润总体较好，玉米淀粉企业开机率环比上升，深加工企业库存环比上升，预计四季度随着天气转凉以及传统消费旺季的到来，玉米淀粉价格仍有上涨空间。综上，预计本周玉米2401合约价格在2490元/吨2550元/吨之间震荡运行。