核心观点
　　巴西天气反复，是当前市场交易的焦点，播种进度总体在不乐观的天气中艰难中进行，马州播种工作基本完成，产量预计不及去年。12月初天气或改善，但整体而言，中西部和东北部的雨势预报尚不积极，作物生长前景面临挑战。美国方面缺乏炒作题材，基本面没有很大变化，美豆新作出口进度偏慢，美豆压榨利润丰厚，美豆粕持续上涨而美豆油现价反弹。国内方面，大豆到港与上周环比持平，大豆累库，豆粕提货量环比上升，饲企库存天数下降，油厂被动去豆粕库存,基本面略微改善，但仍然较为一般。谨慎看空后续现货基差。
　　现货基差：豆粕现货基差走弱。本周现货主导多一些，11月20日01合约盘面3986元/吨，11月27日收3902元/吨，下跌84元/吨。国内现货基本面较差，谨慎偏空看待现货基差。
　　美国大豆：美豆压榨利润丰厚，美豆粕持续上涨（多）而美豆油现价反弹。新作销售环比减幅较大，回归正常水平（中性），出口进度偏慢（空）。
　　南美大豆：天气不乐观，播种进度艰难推行（多）。出口旺盛（空）。港口压力略缓解，对华排船计划量下调（多），对华发船环比增加。
　　到港库存：本周到港大豆数量环比持平，港口大豆累库。当前预估11月845万吨，12月960万吨，1月750万吨。
　　开机压榨：开机压榨上调。预计下周开机压榨小幅上调。
　　消费库存：提货量环比小幅上升。油厂豆粕被动去库，库存天数减少，饲企采购情绪未有较大起色，保持随用随采的心态。