原油：步入2023年11月以来，由于OPEC+产油国减产利多钝化，原油需求步入季节性消费淡季，巴以冲突地缘溢价降温，油市看多资金持续退潮。在供需基本面转弱的背景下，国内外原油期货价格持续走低。其中美国WTI原油期货价格自85美元/桶一线最低下探至72.37美元/桶；布伦特原油期货价格自87美元/桶一线最低下探至76.60美元/桶。国内原油期货2401合约自690.7元/桶高点一路回落，最低下探至560.1元/桶，累计跌幅达18.91%。虽然近期油价企稳反弹，但依然处于中期下跌趋势中。
　　对于2023年12月国内外原油期货市场而言，我们认为，从宏观面的角度来讲，伴随着美国通胀水平下降以及经济“硬着陆”，美联储继续加息的空间受限，加息周期临近尾声，美元指数高位回落，美债收益率同步走低，大宗商品等风险资产得到提振。转向国内市场，11月以来，人民币升值幅度较大，对于后市原油进口量形成抑制作用，同时10月经济数据整体平稳，需求改善预期得到兑现。
　　从原油供需结构来看，虽然沙特和俄罗斯这两个主要产油国重申将继续延长各自之前已经实施的额外石油减产措施至今年年底，但由于缺乏更强更多的减产措施，原油供应偏紧利多因素钝化。从现实情况来看，目前以沙特为代表的OPEC+减产已经达到极限，未来转入增产的预期逐渐增强。而从需求角度来看，目前全球经济复苏前景仍然堪忧，美国经济“硬着陆”风险增加，欧洲经济仍处在下行周期。而在经济表现偏弱的背景下，全球原油消费也很难有乐观预期。叠加目前北半球正处于原油消费淡季阶段，尤其是冬季出行需求减少，汽油消费进一步走弱；同时今年暖冬预期也会削弱对能源的消耗。在需求减弱、原油持续累库的压力下，油市做多力量持续减弱。
　　整体而言，展望2023年12月，预计国内外原油期货价格料维持震荡偏弱的走势。美国WTI原油期货价格重心料维持在70-80美元/桶区间内震荡整理，布伦特原油期货价格重心料维持在75-85美元/桶区间内震荡整理，国内原油期货主力合约或维持在500-650元/桶区间内运行