●国内棉市;上周郑棉大幅下跌，周内波动剧烈，纺企对于棉花采购略有好转，但总体表现仍然一般，以刚需采购为主，抛储结束后纺企对商品棉刚需有所增加;棉花和棉纱价格继续下跌，纺企的即期加工利润并未出现改善，上周棉纱主流价格跌幅在500-1000元/吨不等，市场低价抛货现象不断，以低价成交为主。本周纯棉纱市场成交依旧不佳，虽部分大型纺企低价抛货略有成效，但总体纺企库存仍在上升中。开机方面，随着库存的不断累积以及亏损持续，减停产现象持续，纺企开机继续下滑。上周新疆籽棉收购价格为7-7.2元/公斤，收购已经处于尾声，目前加工仍处于高峰期，新棉成本基本固化，继续关注加工量和最终产量。截止到2023年11月25日，新疆地区皮棉累计加工总量322.34万吨，同比增幅38.63%。截至11月24日，一号棉注册仓单1267张、预报仓单1590张，合计2857张，折11.9994万吨。23/24注册仓单地产棉366张，新膛棉901张(其中北疆库579,南睡库320）。由于新棉上市之后，盘面持续倒挂，价格更是一路下跌，新棉仓单仍处于多年低位。
　　●国际棉市:上周美棉走势维持震荡，表现强于国内郑棉，近期美棉周度签约数据有所好转，中国对于美棉的签约有所增加，但年度签约进度仍然偏慢，全球棉花需求仍偏弱势，纺企开机率走低，订单需求不足，主要纺织品出口国的出口表现均偏弱势;日前北半球仍处于棉花收获阶段，美棉收割进度总体正常，印度上周上市量因排灯节有所放缓，目前基本恢复正常逸度:巴西棉出口逸度受物流影响放缓。短期看美棉走势不明，中期或仍维持大区间震荡。
　　●总结展望:美棉短期方向不明，中期或仍维持大区间震荡，近期美棉周度签约数据有所好转，但年度签约进度仍偏慢;北半球仍处于棉花收获期，全球纺服需求仍偏弱势，终端仍处于去库存中。国内下游开机继续回落，棉纱库存继续增加，需求持续疲弱，再加上棉价持续下跌，棉花需求仍处于疲弱的状态，棉纱库存高企，下游对于棉价持续性负反馈，中期郑棉基本面仍不乐观，操作上暂时观望或短线操作为主。