●行情回顾:上周在宽基指数层面来看跌多涨少，全A指数领涨，涨幅超0.7%;创成长领跌，跌幅超3%。中信—级行业跌多涨少，计算机指数领跌，跌幅超4%;房地产指数领涨，涨幅近4%。风格指数方面，成长回调相对明显。期指各主力合约基差年率除IM品种外均有不同程度的走强。资金面情绪来看，美元指数上周回落近0.5%，人民币相对美元升值近1%，北上资金上周净卖出超31亿元;融资余额相比上周有延续回升，内资情绪相比外资更佳。
　　●大类资产:上周MSCI全球主要股指延续全线反弹但幅度均有所回落。美国10月耐用品订单初值环比减5.4%，为2020年4月以来新低。美国经济的降温让美债市场的压力在降低，美债的流动性近期修复明显，不过节奏上仍要关注美联储表态影响。美国PMI制造业有所回落并低于预期，但服务业的回升对此有所抵消，另外就业分项降温明显。大类资产方面，近期美元以弱势震荡为主，原油亦处于承压的状态，地缘风险的管控延续推进，因此全球权益资产运行的基础环境较好，持续反弹后，关注未来是否有衰竭迹象。
　　●驱动因素:国内方面，央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。市场较为关注接下来政策对于地产金融修复的支持力度，以及地产金融条件缓解的实际情况。另外上周北交所行情比较引人关注，北证50指数周度涨幅近21%，这或主要受到消息面上北交所流动性提升预期的影响。11月20日北交所向多家券商发送北交所股票做市交易业务评估测试通过函，另有多家符合扩容资质的券商也已提交了评估测试的预审材料，拟进—步完善后正式提交评估测试申请。中证指数公司11月17日晚间对外发布消息称，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，并将于2023年12月指数样本定期调整日实施。
　　●展望未来:在全球风险偏好修复仍在延续的背景下，人民币汇率偏强给宏观流动性带来的提振短期仍然存在，市场大幅向下的风险较小，但国内股指更多的聚焦在中小和微盘因子层面的结构性行情之上。后续继续跟踪国内积极政策的脉络，关注行情扩散的机制。