家电周观点：电动工具市场锂电化先行，2022年锂电渗透率预计达到51%。而园林工具锂电渗透率仍然较低，2022年预计为18%，主要系商用园林工具市场主要为燃油动力结构。商用骑乘式割草机要求续航时间长、割草面积大，当前锂电产品性能基本对标油机、但成本较高，限制短期渗透率快速提升。除产品外，泉峰在渠道端与JohnDeere达成合作取得突破性进展，建议关注其EGO商用产品线新品推出进度。
　　板块行情：本周（2023年11月20日-2023年11月24日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌0.20%，跑赢沪深300指数0.64pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/小家电/照明设备分别为-3.7%/+0.5%/+1.3%/-3.3%/-1.6%/-1.3%，其中白色家电板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第15位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.5倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：泉峰控股（+10.0%）、九号公司-WD（+5.6%）、苏泊尔（+3.9%）、雅迪控股（+3.5%）；跌幅前四：海立股份（-8.6%）、四川长虹（-7.5%）、创维数字（-4.7%）、萤石网络（-4.7%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期-0.51%；SHFE铝价格相较上期-0.58%；SHFE铜价格相较于上期+0.27%；DCE塑料价格相较上期-3.39%。液晶面板11月价格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分别较10月环比下降2、2、3、3美元/片。地产竣工及销售数据：2023年10月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升19.0%；商品房住宅销售面积累计同比下降7.8%。家电社零数据：2023年10月社零总额4.3万亿元，较2022年同期增加7.6%，其中家电类社零总额684.5亿元，较2022年同期增加9.6%。
　　空调产销量及零售：2023年10月空调产量949.6万台，同比减少0.1%，总销量933.2万台，同比增加7.7%。零售端方面，2023年10月空调线上/线下零售额同比+25.9%/+20.6%、线上/线下零售量同比+26.2%/+18.2%，线上/线下零售均价同比-0.2%/+0.8%。
　　冰箱产销量及零售：2023年9月冰箱产量784.8万台，同比增加19.2%，总销量779.9万台，同比增加26.4%。零售端方面，2023年10月冰箱线上/线下零售额同比+10.6%/+27.6%、线上/线下零售量同比+0.7%/+23.4%，线上线下零售均价同比+9.9%/+2.9%。
　　洗衣机产销量及零售：2023年9月洗衣机产量793.9万台，同比增加20.4%，总销量794.3万台，同比增加21.4%。零售端方面，2023年10月洗衣机线上/线下零售额同比-2.1%/+28.4%、线上/线下零售量同比-5.9%/+27.2%，线上/线下零售均价同比+4.1%/-0.1%。
　　油烟机产销量及零售：2023年9月油烟机产量260.1万台，同比增加17.0%，总销量259.6万台，同比增加17.1%。零售端方面，2023年10月油烟机线上/线下零售额同比+21.3%/+36.7%、线上/线下零售量同比+14.6%/+30.7%，线上/线下零售均价同比+5.9%/+4.0%。
　　清洁电器销量及零售：2023年10月扫地机线上/线下零售额同比+49.4%/+114.1%、线上/线下零售量同比+43.9%/+94.6%，线上/线下零售均价同比+3.8%/+10.7%。2023年10月洗地机线上/线下零售额同比+47.0%/+33.8%、线上/线下零售量同比+75.0%/+37.6%，线上/线下零售均价同比-16.0%/-1.0%。
　　投资策略：园林工具市场锂电化大势所趋，当前国牌在商用园林工具市场锂电产品逐渐面世，泉峰在商用市场渠道方面取得突破性进展，建议关注锂电电动园林工具龙头泉峰控股。
　　风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。