核心观点
　　今年放开后，各类消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等销售回暖带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，零食，餐饮链投资机会。
　　【白酒】：白酒市场运行稳健，龙头企业具备良好配置价值
　　【啤酒】：原材料询价采购期，麦芽预计两位数下降
　　【乳制品】：折扣促销力度收敛，龙头利润率逐步修复
　　【调味品&速冻】：需求稳健向好，建议逢低布局优质标的
　　【软饮料&休闲食品】东鹏饮料衢州工厂投产，全国产能布局更进一步
　　本周要点：
　　本周A股上涨，上证指数收于3,040.97点，周变动0.44%。食品饮料板块周变动+0.96%，表现弱于大盘1.4个百分点，位居申万一级行业分类第6位。
　　本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：肉制品（+3.12%），软饮料（+3.10%），保健品（+1.86%），休闲食品（+1.70%），其他酒类（+1.59%），乳品（+1.48%），预加工食品（ +1.05% ），白酒（ +0.88% ），调味发酵品（ -0.14%），啤酒（- 1.13%）。
　　观点及投资建议：
　　1、本周食品饮料板块小幅上涨，随着外部环境压力趋缓，国内宽财政政策带动需求预期，部分原材料成本同比下降，叠加当前白酒、乳制品、餐饮链等重点标的估值普遍处于合理偏低水平，具备长期布局优势。
　　2、白酒市场运行稳健，龙头企业具备良好配置价值。新年度销售规划或成为市场有力催化，重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　3、大众品企业成本下行，迎来盈利改善。量贩零食行业开始进入整合阶段，有利于各家净利润率提升和现金流的稳健发展。乳品年初至今原奶同比降幅约5%，成本压力得到缓解，折扣促销力度收敛，龙头利润率逐步修复。啤酒板块依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。复调、烘焙、餐饮链等四季度相对属于旺季，需求景气度有望维持较高水平。大众品继续看好：安井食品、千味央厨、宝立食品、天味食品、立高食品、蒙牛乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料，农夫山泉、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品。
　　【白酒】白酒市场运行稳健，龙头企业具备良好配置价值
　　白酒市场运行稳健，新年度销售规划或成为短期催化。进入四季度以来白酒市场运行稳健，宴会需求仍然稳定，企业年会预定也陆续展开，茅台、五粮液等主流产品批价保持稳定。酒企的新年度销售规划有望成为市场的有力催化，建议重点关注，预计龙头酒企利用产品及渠道优势，2024年仍能实现业绩有力增长。
　　龙头企业估值偏低，具备良好配置价值。1）四季度为白酒销售旺季，当前渠道库存整体可控，2024年春节备货时间更为充分。2）从酒企三季报看，高端酒及地产酒龙头企业表现优异，增速及盈利能力仍然强劲。3）继贵州茅台酒出厂价上调约20%后，大幅提振产业信心，其他酒厂或亦会跟随。4）目前白酒板块处于“低情绪”、“低预期”状态中，估值分位数均回落至历史较低水平，对应2024年估值优势突出，重视白酒配置机会。
　　重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液及动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：原材料询价采购期，麦芽预计两位数下降
　　目前麦芽等酿酒原料仍处于询价采购期，从近期国际大麦市场价格来看有两位数以上下降，预计24年吨成本降幅接近2个百分点。按照啤酒企业一般生产节奏，四季度工作中心主要是设备调试、渠道布局调整，当期动销重要性逐步趋弱。虽然餐饮客单价存在压力，但结构升级、效率提升趋势依然较大。消费环境正在逐步修复，相较于其他大众品啤酒竞争格局稳健。大众餐饮仍然延续了持续修复的良好态势，在弱复苏背景下啤酒消费具有一定逆周期属性。在前期板块及行业龙头经过调整后，当前已经具备配置价值。从当前时点来看，啤酒板块依然具备结构升级、成本回落、集中度提升的潜在优势。啤酒企业量减价增，盈利能力有望进一步提升，未来3年龙头利润预计维持20%以上增速。受进口大麦价格下降影响，24年麦芽加工企业、啤酒生产企业成本压力有望持续降低。包材方面，预计下半年铝材、瓦楞纸、玻璃价格维持低位。基本面角度维持青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒并列第一判断，同时建议关注燕京啤酒潜在改革机会。
　　【乳制品】：折扣促销力度收敛，龙头利润率逐步修复
　　双十一过后平台电商乳品板块折扣促销力度收敛，终端需求进入弱复苏阶段，受线下商超客流下滑和新零售分流挤压，低温鲜奶恢复速度低于常温液奶。具有较强可选属性的奶酪产品受制于居民消费力情况，行业面临一定压力。受市场风险偏