美护主线：美护龙头外延新管线＆内生新业务动作频频
　　行业变化：锦波新品重组XVII型胶原全球正式首发，龙头新品获批、专利授权持续落地
　　（1）新品获批、专利授权持续落地。爱美客新获发明专利授权“一种互穿网络结构交联透明质酸或其盐凝胶及其制备方法”，所述交联透明质酸或其盐具有三维网络结构，可增强交联透明质酸或其盐凝胶颗粒与颗粒之间的粘附性，因此制备所得凝胶的吸水率低，内聚性高，粘滞性强，具有更好的组织相容性；Fill-Med旗下注射用交联透明质酸凝胶Artfiller？Volume获NMPA批准上市，用于面颊部皮下到骨膜上注射，以矫正中面部容量缺失和/或中面部轮廓缺陷；Merz Aesthetics旗下玻尿酸填充剂保柔缇？Volume正式上市。
　　（2）医疗器械标准管理研究所发布《美容用途超声器械分类界定指导原则（征求意见稿）。其中①通过手术消溶脂肪用于塑身的超声脂肪乳化、脂肪溶解器械；②利用高频超声波热效应、机械效应和超声空化刺激胶原蛋白的再生和增生等，从而达到治疗痤疮、淡化色斑、修复疤痕、改善皮肤弹性和减少皱纹等目的的超声美容器械；③利用超声波能量通过促进局部血液循环，加快皮肤新陈代谢等的超声美容器械均按照第三类医疗器械管理。利用超声将药品和医疗器械经过皮肤或黏膜透入人体的超声美容器械按照第二类医疗器械管理。
　　（3）锦波生物新品重组XVII型人源化胶原全球正式首发。11月22日锦波生物新品重组XVII型人源化胶原蛋白全球正式首发，成分属于100%人源化胶原，不仅具备抗衰紧致功效，同时还能防脱、生发。在XVII型胶原产品研发方面，锦波生物已获人源化胶原蛋白修护冻干粉、人源化胶原蛋白贴敷料、人源化胶原蛋白敷料3项医疗器械注册证书。
　　核心观点：近期多美护龙头均迎来亮眼业务拓展，外延新管线＆内生新业务动作频频，深厚管线储备待陆续获批落地有望贡献新增量，在大促后阶段核心关注国货龙头经营端积极变化带来的强α机会，有望超越周期获得超额增长表现，此外可关注整体增长仍有一定确定性当前超跌低估的标的。医美板块建议关注【爱美客】、【锦波生物】、【美丽田园医疗健康】等；美妆板块建议关注【巨子生物】，【珀莱雅】、【福瑞达】、【水羊股份】、【丸美股份】、【贝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
　　零售主线：淘宝将在双12期间举办好价节，名创业绩超预期
　　行业变化：（1）淘宝好价节将于12月9号晚上8点正式开启。相比往年的双12，折扣力度、商家规模、商品规模，全面大幅度提升，预计招商将于11月底开启。
　　(2)恒生指数近期指数检查结果显示，Keep将于12月4日纳入恒生综合指数，进而纳入港股通
　　（3）名创优品发布2023年930季度财报。本季度收入37.91亿/+36.7%，整体收入端符合预期。其中国内业务收入增长35%，国际业务收入增长41%，利润超预期，本季度经调整净利润6.42亿/+53.8%；门店端，国内门店增量已经超23全年指引。国内名创优品门店3802家，23年增量477家，23Q3单Q增量198家，已超23日历年全年的指引（350-450家）。海外名创优品门店2313家，23年增量198家，23Q3单Q增量126家。
　　（4）周大福发布FY24H1财报，公司持续优化定价策略、提升营运效率，叠加金价上行，利润增长高于营收增速。FY24H1公司实现收入495.26亿港币/+6.4%，主要经营溢利59.89亿港币/+37.7%。
　　核心观点：品牌端，密切关注快速增长的品牌动销情况，例如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；线下零售中，部分公司在经济弱复苏背景下验证了自身开店的高势能，建议关注【名创优品】、【百果园】。传统零售中，建议关注主业稳健、利润表中有额外投资收益稳定贡献利润的公司，如持股马上消费金融的【重庆百货】、持股新网银行的【红旗连锁】。
　　纺服主线：冲锋衣品类销售火热，GAP中国势能重新向上
　　行业变化：（1）冲锋衣品类销售火爆。今年冬季冲锋衣终端销售火爆，除了传统户外运动品牌，休闲服饰也纷纷入局冲锋衣赛道。京东数据显示，今年双11冲锋衣销售同比增长超100%；唯品会数据显示，自11月以来冲锋衣销量同比翻倍，高品质、大品牌、深度折扣的冲锋衣成为消费者首选。关注后续冬装中冲锋衣品类的势能。
　　（2）Gap中国运营商第三季度净收入18亿。此前宝尊电商于2022年11月以4000万美元约合人民币2.9亿元的价格收购Gap大中华区业务，交易在今年2月完成。23Q3 Gap中国毛利率提升至达56%，亏损同比大幅缩窄，存货周转天数从一年前的220天改善至177天，客流量、转化率、平均客单价及坪效等关键指标也在稳步优化。关注此类海外品牌在中国运动商赋能后的变化。
　　核心观点：品牌端，当前板块估值整体处于底部区间，男装板块业绩延续H1优异表现，建议关注中高端商务男装品牌【报喜鸟】、【海澜之家】、【比音勒芬】；运动板块表现稳健，盈利能力在下半年有望持续改善，建议关注【安踏体育】、【特步国际】、【李宁】。制造端，海外品牌去库有望