高位承压等待回升
　　本周11月海外PMI发布后，市场在美国经济前景没能超预期走强，而欧元区经济前景相对美国出现边际改善影响下，欧元上行，拖累美元指数下行。
　　本周周四德国预算风波以暂停债务限制告一段落，缓解了市场对财政滑坡的担忧。但我们认为欧元区2024年财政前景将继续对欧元区经济造成拖累，2024年财政赤字率进一步下降至-2.9%，在能源支持措施退出与政府对私人投资补贴下降下，预计2024年财政将拖累0.6%的GDP增速，财政角度无法支撑欧元区经济，进一步支持欧元走强。
　　对于欧元，我们维持年报观点，“在极度紧缩的信用环境+实际收入和消费前景黯淡+耐用品通胀下行但薪资难以回落+劳动生产率下滑进一步放大劳动力成本通胀的经济背景下，欧央行的行为决策将更加趋于谨慎，一方面衡量居民薪资动态，一方面观测企业如何解决劳动力成本过高问题，还要关注劳动生产率下滑带来的通胀压力。货币政策上行空间小于美联储，下行空间大于美联储，欧元运行区间或在1.02 – 1.07 ”。
　　对于人民币汇率，我们维持认为人民币进一步贬值的空间已经有限，当下趋势性升值行情开启仍需等待，预计2024年运行区间在6.8 – 7.3，具体参见《四大央行货币政策和汇率市场年度展望：推迟拐点》。
　　操作建议
　　购汇方向建议观望，结汇方向可逐步入场。
　　风险因子
　　1）美国通胀超预期；2）美国经济超预期；3）全球衰退