主要逻辑：
　　1、供给：MPOA数据显示11月1-20日马棕产量环比下降3.89%；截至11月18日，巴西大豆种植进度为65.4%，前值57.6%，去年同期为75.9%；截至11月22日阿根廷大豆种植进度为34.8%，去年同期为19.4%。
　　2、需求：ITS、、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月1-20日出口环比-2.2%、-1.9%和-9.81%。
　　3、库存：截至11月23日当周，港口豆油库存为79.95万吨，周度环比1.98%；棕油商业库存为106.2万吨，周度环比-1.39%。
　　4、总结：上周国内三大油脂震荡偏弱运行，棕油表现相对更弱。从宏观环境看，市场关注焦点仍在美联储货币政策预期，上周美元窄幅震荡，原油在OPEC+减产预期、中东地缘政治等因素影响下震荡偏弱。产业方面，美豆收割基本完成，11月以来美豆周度出口同比偏低，巴西大豆种植进度偏慢，后期干旱程度有所减弱，阿根廷大豆种植顺利推进，而阿根廷旧作大豆减产导致的供应偏紧逐步显现，近期南美豆油价格反弹。棕油方面，马棕11月前20日产量环比降幅有限，出口预期小幅下降，如此马棕11月库存或高于预期，国内棕油库存有见顶回落迹象。菜油方面，随着进口菜籽、菜油到港量的增加，近期国内菜籽、菜油库存增加，后期国内菜油供应充足。综上分析，在巴西中西部干旱程度减弱、马棕库存预期较高等因素影响下，近期油脂或区间偏弱运行。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂；美豆产量下调，南美天气炒作等利多油脂。