本周热点：猪价上行不畅，发改委再启收储。本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.83元/kg，较上周上涨0.7%，从周内价格表现来看，周中短暂冲高至15元/公斤以上后拐头下行。本周猪价表现主要受需求变动影响较多，由于今年腌腊尚未大面积启动，短期气温的反弹会影响腌腊的进度，从而造成周内价格先涨后跌，而猪价上行不畅也侧面反映当前供应压力仍大。在当前视角下，我们倾向于认为节前需求与冬季猪病是边际影响猪价的核心点，而气温是影响的关键变量。气温回落后，腌腊、灌肠等储存性肉类消费的增加，据钢联数据，本周标肥价差-0.64元/公斤，较上周扩大0.06元/公斤，标肥价差的扩大反映市场对于肥猪需求仍在上升；同时，降温也降低了猪的免疫力，或加大猪病发生概率，本周淘汰母猪均价9.11元/公斤，较上周上涨0.63元/公斤，环比上涨7.43%，近期市场猪病情况较前期有所稳定，散户恐慌情绪转好，叠加后续需求预期，淘汰母猪价格有所回升，但仍需关注降温后的养殖压力表现。由于猪价的持续低位运行，并进入国家发改委确定的过度下跌二级预警区间，发改委于11月24日公告将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。通常，发改委的收储量级相对行业供应而言较小，但对养户而言具备情绪指导作用，而收储能否带来价格的上涨仍取决于行业真实需求与供应的配合。
　　生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.83元/kg，较上周上涨0.7%，猪价经过短期快跌后养户惜售情绪有所上升，且随着春节前旺季的到来，养户对节前行情存在期待，建议关注节前猪价上涨的幅度和持续时间，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格略有回落，毛鸡、鸡产品分别7.68元/公斤、9.73元/公斤，环比分别下跌0.3%、0.2%。鸡苗本周2.32元/只，较下跌1.3%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。
　　种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。