美联储会议既要显示美联储官员对于通胀依旧担心重重，不过隔夜海外市场贵金属大涨，以伦敦金计价的国际金价涨1.02%收于1997.79美元/盎司，以伦敦银计价的国际银价上涨1.29%至23.73美元/盎司。国内价格由于人民币大幅走强，涨幅远逊于海外，沪金收于468.72元/克，沪银收于5902元/千克。黄金内外价差回落至9元/克，白银价差回落至437元/千克。基本面，白银矿山供应存在问题，全年减产可能性越来越大；光伏需求旺盛，但是印度珠宝首饰需求低迷，国内珠宝首饰需求随着价格逼近6000元也受到一定抑制。印度进口方面，9月印度白银进口140吨，低于8月，但高于今年全年平均水平，印度白银进口始终不温不火；银币投资中性，变数在于宏观etf需求。此外，国内白银进口利润始终未能打开，国内光伏、电子等需求四季度预期放缓。不过交易所库存却持续去化，上期所与金交所库存合计跌至2500吨左右，为过去5年最低水平，主要是企业出口套取息差所致。息差结构未见改变，使得内外价差依旧存在较大空间，预计白银未来价差可能进一步扩大至进口利润以扭转息差交易，建议关注反套机会。单边操作上，随着价格反弹，建议部分减持前期多单。