图形化和金属化是BC电池关键工艺流程。BC电池将正面栅线全部转移至背面，硅片作为衬底，前表面依次沉积FSF和减反膜，背表面依次沉积钝化膜、掺杂层、减反膜和金属电极，其中FSF、掺杂层和金属栅线是最为关键的结构，直接影响电池片的转换效率和生产良率。BC电池生产过程可以分为前道工序、图形化和金属化三大环节：1）前道工序：清洗、碱抛、制绒之后沉积钝化层，干热氧化法制备钝化层速度慢，限制产能；2）图形化：工序流程长，需反复沉积薄膜、刻蚀；3）金属化：电极对准相应极区对精度要求高。图形化和金属化是生产流程长+工艺难度大的主要环节，也是推高BC电池成本，制约产业化发展的主要环节。
　　激光有望缩短工序，多方案针对性解决其他工艺难点，BC电池终有破局之日。1）激光在光伏行业中应用丰富，在BC电池中用于激光刻蚀、激光开槽和激光开孔。由于BC电池对精度要求高，精度高为激光优势，契合BC电池需求，激光逐渐成为BC电池关键设备。但目前激光技术尚有进步空间，进一步突破后将更大程度参与到BC电池生产制造中，缩短工序流程；2）电镀精度高，可弥补丝网印刷精度低的缺点，已在HJT中用于铜栅线的制备，随着图形化工艺不断成熟，将有望成为丝印的替代工艺，助力BC电池降本增效。
　　 BC电池效率优势明显，或成为关键技术。1）BC电池具有转换效率更高的优势，与TOPCON、HJT等电池技术通过降低电学损失提高转换效率不同，BC电池通过增加正面光照面积减少光学损失提升效率，可以与其他电池进行结合，或成为关键平台技术。2）XBC电池产线可以通过升级得到，降低初始投资成本；3）BC电池外表美观，适合于分布式户用场景，未来随着制造成本降低，将逐渐渗透到地面电站的建设中；4）头部企业押注BC电池，增加行业玩家的关注度，BC电池产业化即将迈入正轨。
　　重点标的：1）组件厂商：隆基绿能是行业头部企业，也是BC电池的领军者，23H1已经出货1.5GWHPBC产品，30GWHi-Mo6+12GWHi-Mo6 Pro产能正在建设中；爱旭股份全力押注ABC电池，目前平均量产效率已达26.5%，预计2023年年底完成25GW产能建设；2）设备厂商：帝尔激光（机械组覆盖）是光伏激光行业领先企业，拥有成熟技术储备，或成为BC电池产业化核心受益者；海目星及英诺激光（机械组覆盖）均在BC技术有前瞻储备，未来或依托技术优势在BC领域赢得高份额；3）材料厂商：广信材料盈利逐渐修复，绝缘胶产品契合BC组件需求，将受益于BC电池产业发展。
　　风险提示：BC电池工艺难点解决进步不及预期；BC电池成本降低进度不及预期；下游需求增速下滑。