上周（11月13日当周），受股市上涨、央行启用PSL稳地产预期、10月部分经济数据超预期、资金面收敛等因素影响，周一至周三长端利率持续小幅上行；周四起，由于股市下跌以及央行大额净投放稳定税期资金面，债市情绪有所缓和，长端利率转为下行。全周看，长端利率窄幅震荡，走势先下后上，整体小幅上行。此外，上周虽适逢税期，但在央行大额净投放呵护下，资金面仍相对稳定，债市短端利率明显下行，收益率曲线走陡。
　　本周债市料延续窄幅震荡。上周三（11月15日）央行大幅加量续作MLF后，降准预期暂落空，市场对年内降准降息等总量型宽货币政策再度落地的预期有所降温。同时，央行启用PSL以托举地产的传闻，以及上周五（11月17日）央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，提及“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长”，均推升后续宽信用将继续发力的预期。因此，从宽货币和宽信用预期博弈的角度看，本周债市环境或偏逆风。不过，由于当前基本面修复仍然偏弱，且宽货币取向未变——其中考虑到增发万亿国债发行在即，资金面将面临一定的扰动，央行将会采取相应的对冲措施，年底前降准的可能性依然存在——这意味着，债市中长期逻辑并未逆转，从而限制长端利率上行空间。我们判断，本周债市长端利率走势在方向上或偏调整，但上破2.7%的风险并不大，仍将以窄幅震荡为主。